"מכירת גולן מתקרבת? מעלים המלצה לפרטנר" - כך אומר היום גלעד שריג, אנליסט פועלים ברוקראז’, בסקירה שפרסם על מניית הסלולר.
לדברי שריג, במהלך הרבעונים האחרונים אנו עדים לשינויים שקטים בשוק התקשורת: "שתי מתחרות (לא משמעותיות אמנם) נעלמו ממפת התקשורת (יופון, הום סלולר) בעוד מפעילה אחרת מתחממת על הקווים, ערב כניסתה לשוק הסלולר התחרותי. המבצע היחיד של גולן, מחולל התחרות האמיתי, הוא מבצע של קו שני ב 10 שקלים, וזאת ככל הנראה כדי למנוע את מגמת הנטישה המתגברת ממנה הוא סובל. בחודש האחרון גולן גייס את מספר המנויים הנמוך מאז יצא לשוק- 800 מנויים נטו בסה"כ.
למרות שרמת התחרות עדיין חריפה, אנו מעריכים כי שיא התחרות מאחורינו, והירידה בקצב הנטישה במפעילים הגדולים משקפת להערכתנו את מיצוי רגישות הצרכן למחיר. העובדה שגולן טלקום על המדף וזמנה נראה קצוב כחברה עצמאית, רק מחזקת את הערכתנו כי שחיקת המחירים מתקרבת לקיצה, וכי החל מ 2016 נראה יציבות בשוק הסלולר עם נטיה לרציונליות בתמחור.
"מה יהיה עם גולן? גולן טלקום הוא אחד הסיפורים המדהימים בשוק הסלולר. עם גיוס של קרוב ל- 900 א’ לקוחות בתוך 3 שנים, החברה הצטיירה כרובין הוד של שוק הסלולר, ועכשיו נמצאת על צומת דרכים- לאור הסרת פריסת הרשת שלה, היא עלולה להיות בהפרת הרשיון בתוך 10 שבועות, מה שעלול לזרז את יציאתה מהשוק, או כנרכשת או בצורת מיזוג- כלומר, כמעט בכל תרחיש (למעט פריסה מחדש בעלות גבוהה-תרחיש לא סביר) נקבל שוק עם מספר שחקנים קטן יותר בסלולר.
"להערכתנו, את 2016 נסיים עם שחקן אחד פחות (לא כולל אקספון), בהנחה שמשרד התקשורת והממונה על ההגבלים יאפשרו מיזוג בין שתי חברות.
"השוק כולו הולך לכיוון פתרון Quadro- אולם לא בקצב הצפוי. חברות הסלולר, שעד לפני שנה תלו תקוות רבות בפתיחת השוק הסיטונאי מרגישות את נחת זרועה של בזק, מכונת השיווק המשומנת, אשר עושה כל שלאל ידה למנוע נטישה מאסיבית של לקוחות. השוק הסיטונאי אמנם יצא לדרך, והלקוחות כבר מקבלים פתרון תקשורת שכולל תשתית+ספק אינטרנט, תקשורת קווית, סלולר ו(סוג של) טלויזיה, אולם הישועה לחברות הסלולר לא באה משם כמיוחל, לאור העובדה שקיים יתרון מובנה לבעלי התשתית- בזק והוט", הוסיף שריג.
בשורה התחתונה, בפועלים מתרשמים כי השוק הופך לרציונלי. לדבריהם, "התיישנות הציוד והצורך בהשקעה ברשת לא יאפשרו לשוק להתקיים עם מחירים של מבצעי זוגות ב 60 ₪. משרד התקשורת מבין שללא כללים אחידים התחרות אינה הוגנת וצפוי לכפות על גולן/אקספון לעמוד בתנאי הרשיון, מה שיכריח אותן להכניס את היד לכיס או לצאת מהשוק- כאשר התוצאה בהכרח תהיה עליה ברציונאליות תמחור המבצעים.
"על בסיס מודל DCF עם שיעור צמיחה 1.5% ו- WACC=8.5, אנו מעלים המלצה לפרטנר לתשואת יתר במחיר 21 שקל. נציין כי הערכת השווי אינה כוללת שווי מהוון בגין פיצוי על המותג, המוערך בכ-200 מיליון שקל", סיכמו.