"מכירת נדל"ן ומיזוג יס הגדילו את הרווח התפעולי" - כך עולה מעיקרי תגובתה של אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר בפסגות, אודות דו"חות חברת בזק לרבעון השני של 2015.
"בזק פרסמה דוח טוב ביחס לתחזית שלנו וביחס לקונצנזוס האנליסטים", מציינת שרף. "ההפרש בין התחזיות והדוח בפועל נבע בעיקר ממכירות מוגברות של נדל"ן, להן הייתה השפעה חיובית של 147 מיליון ₪ על היקף המכירות והרווח של הקבוצה.
"בהיבט התפעולי, בלטה מגמה חזקה של מעבר לקוחות להולסייל מהריטייל לנוכח פתיחת השוק הסיטונאי. מהלך זה הוביל לשתי תוצאות: מחד מעבר של מנויי בזק להולסייל עם הכנסה נמוכה בעשרות אחוזים ומאידך עלייה במספר המנויים, מנויים של הוט המצטרפים לשוק הסיטונאי. השפעה נוספת, ירידה בקווי הטלפון לנוכח רצון של מנויים להתנתק מהקווי עם המעבר שלהם לשוק הסיטונאי.
"הרווח התפעולי של הקבוצה הסתכם ב- 794 מיליון ₪ והושפע מתוספת של כ- 141 מיליון ₪ שנבעו בעיקר ממכירות נדל"ן. מדובר בירידה של 35% ביחס לרבעון המקביל שהושפע ממכירת חברת יד 2. בנטרול מכירות הנדל"ן ומכירת יד 2 ובהתאמת הרווח התפעולי לאיחוד מלא של יס: הרווח התפעולי ברבעון הסתכם ב- 653 מיליון ₪ לעומת 733 מיליון ברבעון המקביל, שחיקה של 11% בעיקר לנוכח הירידה ברווחי חברת פלאפון.
"מפ"א – הכנסות מטלפון קווי רשמו ירידה של 4.5% על רקע השחיקה ב- ARPL שירד ב- 1 ₪ ביחס לרבעון הקודם וב- 3 ₪ ביחס לרבעון המקביל ל- 60 ₪. כמות המנויים קטנה ב- 4 אלף מנויים ביחס לרבעון הקודם, בעיקר לנוכח התנתקות מנויים כחלק ממעבר לשוק הסיטונאי והבנה של הלקוחות שאין להם צורך בקו. בתחום האינטרנט נרשמה עלייה בהכנסה למנויי של 1 ₪ ביחס לרבעון הקודם ומספר המנויים גדל ב- 28 אלף מנויים על רקע המעבר להולסייל. נציין כי החברה מונה את מספר המנויים בשוק הסיטונאי כחלק ממנויי החברה אך לא לוקחת בחשבון את ההכנסה ממנויי לסיטונאי בחישוב ה- ARPU.
"פלאפון – התחרות בשוק הסלולר נמשכת ומובילה להמשך נטישת לקוחות וירידה ב- ARPU. למרות התחרות הצליחה החברה להגדיל באלף מנויים את מצבת המנויים שלה ביחס לרבעון הקודם, מגמה הפוכה מחברות סלקום ופרטנר. הגידול נרשם לנוכח מיקוד של החברה בלקוחות פריפייד. במקביל נרשמה יציבות בARPU ביחס לרבעון הקודם, בעיקר לנוכח הכנסות עונתיות מרומינג.
"בזק בינלאומי – תוצאות המגזר ממשיכים לרשום צמיחה חד ספרתית יחסית גבוהה. והרווח התפעולי בהתאם. הצמיחה במכירות נובעת בעיקר על רקע הגידול בהכנסות מפעילות ICT (שירותי DATA לעסקים) ובתחום ה- Hubing.
"דיביאס (’יס’) – אוחדה לראשונה בדוחות הקבוצה. באופן מפתיע הציגה החברה צמיחה במספר המנויים ביחס לרבעון הקודם וזאת על אף התחרות מצד סלקום ואולי בגלל נטישה מצד מנויי הוט. מספר המנויים גדל ב- 4 אלפי מנויים ל- 638 אלף מנויים ברבעון. ה- ARPU לעומת זאת נשחק על רקע התגברות התחרות ועמד על 230 ₪ בהשוואה ל- 232 ₪ ברבעון הקודם".
לסיכום, מציינת שרף כי החברה אישרה את התחזית שפרסמה בסוף 2014 הכוללת EBITDA בהיקף של 4.2 מיליארד ₪ (בהשוואה ל- 4.5 מיליארד בשנת 2014) ותחזית לרווח נקי של 1.5 מיליארד ₪. התחזית כוללת מיזוג מלא של חברת די.בי.אס החל מהרבעון השני. בנטרול תוספת של כ- 450 מיליון ₪ ל- EBITDA מחברת די.בי.אס, מדובר בהיקף EBITDA של כ0- 3.7 מיליארד ₪ התואם את התחזית המוקדמת שלנו.
עוד מציינים בפסגות כי מדובר בירידה של כ- 300 מיליון ₪ ביחס ל- 2014 (בנטרול מכירת יד 2 המיוחסת רובה ככולה לשחיקה ברווחיות חברת פלאפון). בבית ההשקעות מותירים כרגע את ההמלצה למנייה על "החזק" עם מחיר יעד של 6.75 ש"ח למניה.