"בזק פרסמה הבוקר את דו"חות הרבעון השני בלי הרבה הפתעות, והנהלת החברה חוזרת על ההנחיות למספרי סוף השנה" - כך עולה מסקירה ראשונית שפרסם ערן יעקובי מרוסאריו יעוץ ומחקר בתגובה לדוחות בזק.
לדברי יעקובי, ההכנסות וה- EBITDA ברבעון טובות יותר ממה שהערכנו עם פרסום עבודת חידוש הסיקור בתחילת חודש יולי. "נזכיר כי ברבעון זה תוצאות yes מאוחדות במלואמן עם מספרי בזק. הרווח הנקי הושפע לרעה מהוצאות מימון גבוהות יחסית של כ- 129 מיליון ש"ח לעומת כ- 37 מיליון ש"ח הן בשל מדדים חיוביים והן בשל תוספת החוב של yes לדוחות המאוחדים. התזרים הפנוי נמוך בכ- 85 מיליון ש"ח ממה שציפינו, אולם מרבית הפער נובעת מהשקעה גדולה יותר ב- CAPEX וזה דווקא סימן לא רע", הוסיף.
"אין הרבה מה להתעכב על הדוחות עצמם", אומרים ברוסאריו. "החברה תחלק כ- 933 מיליון ש"ח דיבידנד בגין רווחי המחצית הראשונה. בכום זה מנוכה מרווח של כ- 12 מיליון בגין איחוד דוחות yes. מדובר בתשואת דיבידנד של כ- 4.7% לחצי שנה. החברה חוזרת על ההנחיות לשנה כולה ללא חד פעמיים, כלומר: רווח נקי לבעלי המניות של כ- 1.5 מיליארד ש"ח, EBITDA של כ- 4.2 מיליארד ש"ח. תזרים פנוי של כ- 2 מיליארד ש"ח.
"בזק קווי שומרת על איתנותה למרות השוק הסיטונאי, ומשפרת את שיעור ה- EBITDA גם הודות לאירוע חד פעמי. החברה איבדה רק 4,000 קווי טלפון. החברה הוסיפה כ- 28 אלף קווי אינטרנט מתוכם כ- 67 אלף קווים סיטונאיים - כלומר איבדה קווים קימעונאיים והוסיפה קווים סיטונאיים בהתאם לצפי עד כה. ה- ARPU גדל בשקל אחד לעומת הרבעון הקודם.
"פלאפון ללא תזרים פנוי ברבעון בהתאם לצגצה שראינו אצל חברות הסלולר האחרות, אם כי לפלאפון יש כרגע יותר השקעות ברשת הדור הרביעי. פלאפון ממשיכה באסטרטגיית נתח השוק ולא איבדה מנויים נטו ברבעון וגם לא הקטינה ARPU. על בזק בינלאומי אין צורך להרחיב הרבה - המספרים ’נופלים במקום’. Yes ממשיכה לצמוח למרות שוק סיטונאי למרות המבצעים של HOT ולמרות סלקום TV. החברה הוסיפה כ- 4,000 מנויים.
"אין לנו כרגע הרבה מה לחדש על ’גוליבר בארץ החלמאים’. אנו ממשיכים להאמין כי מדובר בחברה חזקה, יציבה הפועלת בסביבה לא בהירה, אולם יודעת לנצל זאת לטובתה. אין לנו ספק כי בזק תעמוד בהנחיותיה השנתיות ולכן מחיר המניה הראוי כרגע לא משתנה ועומד על 7.5 ש"ח או 7.16 בניכוי הדיבידנד. תשואת הדיבינד של החברה ממשיכה להיות מרשימה ולכן מדובר באחזקה ראויה וחשובה בתיק ההשקעות בוודאי על רקע התנודתיות בשווקים. נרחיב אם יהיה צורך לאחר כנס אנליסטים היום", סיכמו בחברת הייעוץ.