היואן, המטבע של סין, הסיט במהלך שבוע שעבר, את לחץ הסוחרים מהיורו אל הדולר. יחד עם זאת, הכלכלה האירופאית ממשיכה להפגין חולשת יתר וקצב ההתאוששות איטי מן הצפוי. להערכתם של כלכלני מחלקת מחקר של בית השקעות יוטרייד, חידוש הסיוע ליוון, מתח דיפלומטי מול רוסיה - ספקית האנרגיה העיקרית של גוש היורו וצמיחה מהירה יותר בארה"ב המתחרה, כל אלה ימשיכו להעיב, בטווח הקרוב, על מטבע האיחוד האירופי לטובת הדולר והפאונד הבריטי.
ביום חמישי האחרון, פורסם פרוטוקול הדיונים של הבנק המרכזי האירופאי (ECB), אשר התקיימו לפני כחודש. בגדול, המסכנות מהפרוטוקול עמדו בציפיות השוק לגבי הצמיחה הכלכלית והאינפלציה במשק. קובעי המדיניות המוניטארית באיחוד סבורים כי צריך להמשיך ולדבוק בנתיב שהוחלט עוד קודם, כלומר ליישם במלואה את תכנית ההרחבה הכמותית לכל המאוחר עד סוף ספטמבר 2016. כמו כן, על גורמי הסיכון עבור הכלכלה האירופאית נמנים אי וודאות באשר למצב הכלכלי בסין והשלכות אפשריות של שינוי המדיניות המוניטארית בארה"ב בקרוב. יתרה מזאת, משתתפי הדיונים ציינו כי המצב הכלכלי באיחוד האירופאי מפגר אחרי הכלכלה הגדולה בעולם – האמריקאית. לפי כך, על מנת לעודד ולזרז את קצב הצמיחה הכלכלית, חשוב ליישם רפורמות מערכתיות בפרספקטיבה ארוכת טווח. המשתתפים הדגישו את מוכנות ה-ECB לפעול בנמרצות במידת הצורך.
ביוטרייד ציינו לדוגמה מספר נתונים לא מעודדים המעידים על מצבה הכלכלי המאתגר של אירופה: התמ"ג של צרפת ברבעון השני של השנה החולפת לא צמח כלל בהשוואה לרבעון הקודם, וזאת בניגוד לציפיות מוקדמות לצמיחה של 0.2%. נזכיר כי קצב הצמיחה השנתי של התמ"ג הצרפתי ברבעון הראשון הגיע ל-0.7% בלבד. גם גרמניה לא עמדה בציפיות השוק לצמיחה של 0.5% ברבעון השני, והתמ"ג של הכלכלה האירופאית החזקה ביותר צמח ב-0.4% בהשוואה לרבעון הראשון של 2015. קצב הצמיחה השנתי בגרמניה מסתכם כעת ב-1.8% בלבד. גם איטליה מאכזבת את איכזבה את הכלכלנים ברבעון השני. כנגד הציפיות גבוהות יותר, התמ"ג האיטלקי הרבעוני האחרון צמח ב-0.2% בלבד לעומת הרבעון הראשון. לכן גם הכלכלה האירופאית השלישית בגודלה עדיין מפגינה חולשה.
באופן כללי, הנתונים האחרונים מצביעים על צמיחה כוללת של כ-0.3% ברבעון השני של כלל התמ"ג של גוש היורו לעומת צפי סולידי לצמיחה כללית של 0.4% ברבעון זה. כעת, קצב הצמיחה השנתי עודכן כלפי מטה לרמה של 1.3% בלבד.
ביוטרייד מזהירים כי הפיתרון של הבעיה היוונית הוא פתרון קצר טווח בלבד - בימים האחרונים אושרה חבילת סיוע נוספת - שלישית ליוון, בהיקף עתק של 86 מיליארד יורו. מתוך כספי הסיוע יוון צפויה להחזיר לבנק המרכזי האירופאי 3.2 מיליארד יורו בסוף החודש, כתשלום שוטף בגין החוב. כך יורדת מהפרק שאלת הדיפולט (פשיטת רגל) הטכני של יוון. אך סיוע זה אינו פותר את הבעיה בטווח הארוך יותר. לדעת כלכלני יוטרייד, נותרו שאלות פתוחות רבות באשר לארגון מבנה החוב מחדש והפרטה של נכסים רבים ומהותיים. לפיכך, נראה כי הבעיה נפתרה רק בטווח הקרוב, על ידי מחזור חוב לאירופה על חשבון אירופה, מה שעלול לקבל ביטוי שלילי בגוש בטווח הארוך יותר וגם לשמש כתקדים לשווקים חלשים נוספים (ספרד ואיטליה למשל).
בשורה התחתונה, ביוטרייד סבורים כי היורו מחזיק מעמד בינתיים בשל פיחות זמני של מטבעות מסוכנים יותר ובראשם היואן הסיני, במידה והבורסות הגדולות בעולם יחזרו לפסי העלייה בקרוב, היורו יכול למצוא את עצמו מחוץ למגרש אל מעבר לחציית הרף המשמעותי כלפי מטה ושוויו יהיה פחות מדולר. לאירופה חסרים בינתיים גורמים משמעותיים המעודדים את הצמיחה ואת מעמדה התחרותי, ייתכן ואירו נמוך במיוחד ישרת את המטרה הזו.