ועדת ההשקעות בבנק דיסקונט החליטה להותיר את תיק הועדה ללא שינוי על רקע ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם. ההערכה היא כי מבנה התיק הקיים מאוזן ומתאים להתמודדות עם תנאי השוק, ההתפתחויות המאקרו-כלכליות וסיכוני השוק.
המלצות הוועדה באשר לחשיפה לאג"ח ממשלתיות נותרו ללא שינוי. עליית התשואות בארה"ב נבלמה, ובשבוע האחרון התשואות אף החלו לרדת. התשואה בארה"ב ל-10 שנים עומדת כיום על 2.18%. כמו בארה"ב כך גם בארץ, התשואות באיגרות הממשלתיות הצמודות ירדו. לפי מחלקת מאקרו הצפי הוא להעלאת ריבית אחת בארה"ב של לא יותר מ-0.25% עד סוף 2016. הועדה ממליצה על השקעה של 35% מתיק הלקוח באג"ח ממשלתיות, כאשר באפיק השקלי בריבית קבועה ממליצה הועדה על מח"מ של 3 שנים בצורה סינטטית (שילוב של אג"ח במח"מ קצר וארוך) ואילו באפיק הצמוד למדד הועדה ממליצה על מח"מ של 4 שנים.
חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי. הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק האג"ח עומדות כיום על 0.82%, הדומות לצפיות של מחלקת מאקרו כלכלה שעומדות על 0.8%. עדיין לא רואים עליה בסביבת האינפלציה בגלל ירידת מחירי הסחורות ולכן, הועדה רואה עדיפות לאפיק השקלי הלא-צמוד על פני האפיק הצמוד וממליצה על יחס של 58:42 לטובת האפיק הראשון על פני השני. דהיינו, השקעת 25% מתיק הלקוח באפיק הצמוד למדד ו-35% מתיק הלקוח באפיק השקלי (בריבית קבועה ומשתנה).
חשיפה לאג"ח חברות בארץ: ללא שינוי. במדדי התל-בונד 60 והתל-בונד השקלי נרשמה שינויי קלים, ובסיכום השבועיים האחרונים ירד מדד התל בונד 60 ב-0.1% ומדד התל בונד השקלי נשאר ללא שינוי. רמות המרווחים כיום עומדות על כ-160-170 נ"ב ותואמות, לדעת הועדה, את רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה. הועדה ממליצה על השקעה של 25% מתיק הלקוח באג"ח חברות בארץ, מתוכם: 5% מתיק הלקוח במדד תל-בונד שקלי, 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה, 10% מתיק הלקוח באג"ח בקבוצת דירוג AA במח"מ קצר של 3 שנים ו-5% מתיק הלקוח באג"ח קבוצת דירוג A במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה רואה עדיפות להשקעה באמצעות נכסים מנוהלים.
חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. באג"ח חברות בדירוגי השקעה נקובות דולר נרשמו בשבועיים האחרונים עליות של 0.1% בטווחים הקצרים ועד 1.8% בטווחים הארוכים. במגזר האירו נרשמו גם כן עליות, 0.2% בטווח הקצר ועד 2.6% בטווחים הארוכים. הועדה ממליצה על השקעה של 10% מתיק הלקוח באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (BBB- בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק של 4 שנים.
חשיפה למניות בארץ: ללא שינוי. מדד ת"א 100 רשם מתחילת 2015 תשואה חיובית של 14.7%. מתחילת השנה מדד תל אביב 25 ומדד ת"א 75 רשמו ביצועים של 16.9% ו-6.7%, בהתאמה. בחודש האחרון הנפט נחלש בחדות כשהשיל 21% משוויו ואילו הדולר שומר על עוצמתו מול היורו. נפט חלש ודולר חזק פוגמים בפוטנציאל רווחי החברות באופן מצרפי. להערכת ועדת ההשקעות בדיסקונט שוק המניות הינו עדיין בחזקת שורי ועשוי להמשיך ולהניב תשואה חיובית, והם מציינים כי תמונת המצב הסקטוריאלית הולכת ונחלשת וזאת תוך עלייה ברמת התנודתיות. לאור זאת, הועדה מעדיפה לתת משקל יתר להשקעה במניות החברות הגדולות והגלובליות על פני חברות מקומיות (כפי שהיה ב-2014), זאת מתוך רצון להיצמד לפוטנציאל $ חזק, יותר מאשר בעבר, בעיקר לאור הסיכון באג"ח כמכשיר מאזן למניות. את בסיס הרכיב המנייתי בישראל ניתן להצמיד למדד ת"א 100, תוך חשיפת יתר למדד ת"א 25. את היתרה ניתן להשקיע בענפים מומלצים ובמניות נבחרות. הצעה (שישית ברציפות) להקטנת רכיב המניות ב- 5% לטובת רכיב האג"ח הממשלתי נדחתה ברוב קולות. לפיכך, הועדה מותירה את משקל המניות בישראל זהה לזה שבמניות חו"ל, ברמה של 12.5% מתיק הלקוח (50% מסך החשיפה למניות).
חשיפה למניות בחו"ל: ללא שינוי. מדדי המניות הגלובליים מנסים להתייצב אחרי סערת משבר החוב היווני והמשבר בשווקי המניות של סין. עונת הדוחות לרבעון השני בארה"ב בעיצומה (70%), והתוצאות מצביעות על ירידה של 5% במכירות וירידה של 2% ברווחים, לעומת הרבעון המקביל אשתקד. תוצאות חלשות אלו צפויות להשתפר בהדרגה מהרבעון הרביעי של 2015 ואל תוך 2016. משקל החשיפה המומלצת כיום למניות בחו"ל עומד כעת על 12.5%, והחשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 50% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.
חשיפה של 5% למזומן ופיקדונות פלוס: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן והפיקדונות פלוס ברמה של 5%.
המלצות להגדלת משקל המזומן נדחו כאמור ברוב קולות.
וועדת ההשקעות בדיסקונט ממליצה כי החשיפה לאפיקי המט"ח תגודר באופן חלקי, אשר יתאים לצרכי כל לקוח ולקוח.