עוז לוי, אנליסט לידר שוקי הון על כיל: כיל מדווחת על רבעון מוצלח נוסף, בעיקר בזכות הגידול בכמויות הנמכרות של האשלג והברום, אשר מחזק את הערכותינו המוקדמות להתאוששות החדה במגזרים אלו. הגידול בריכוזיות בענף עשויה להאיץ את העלייה הצפויה במחירי האשלג.
המיזוג הצפוי של אורלקאלי וסילבניט עשוי להגדיל את נתח השוק של BPC ולתמוך במחירים בענף. הצעת הרכש במזומן של BHP לפוטאש, מעידה על חסמי הכניסה הגבוהים מאוד לתחום ומשקפת עליית מחירים משמעותית במחיר האשלג.
להערכתנו, השתלטות של BHP על פוטאש לא תפגע במבנה האוליגופולי בענף אלא להיפך, תגדיל את הצורך של בעלי המניות החדשים למקסם רווחים, על מנת לצמצם את המינוף במאזניהן ולהחזיר את השקעה הכבדה שביצעו במזומן.
BPC מעדכנת כרגע את התחזית לביקושים לאשלג - אחר כך את המחירים...
BPC מעדכנת את התחזית לביקושים לאשלג לכ-50 מ’ טון השנה ולכ-55-60 מיליון טון בשנת 2011, לעומת תחזית קודמת של כ-45 מ’ טון וכ-50 מ’ טון, בהתאמה. לאור הגידול המהותי בתחזית לביקושים, אשר נובע בעיקרו מסין, BPC מתכוונת להתחיל את המשא ומתן עם הסינים לכל המאוחר באוקטובר השנה ולהערכתנו, מרבית הסיכויים שהחוזים החדשים מול הסינים יצביעו על עלייה מהותית במחירי האשלג; עוצמת העלייה תושפע בעיקר ממחירי הסחורות החקלאיות ומהמבנה התחרותי בענף.
בעקבות גל השריפות החליטה רוסיה לעצור את יצוא החיטה עד לסוף השנה. החלטה זאת, במקביל לרמת המלאים הנמוכה - בעיקר בתירס, הביאה לעלייה חדה של מחירי הסחורות החקלאיות. מנגד, יש לציין כי לפעילות הערה של הספקולנטים היה מרכיב משמעותי בעלייה האחרונה במחירי הסחורות ויתכן שאנו עשויים לראות מימוש במחירים בטווח הקצר, למרות התנאים הכלכליים שתומכים במחירים בטווח הבינוני.
אלבמרל מעלה בפעם השלישית השנה את מחירי מעכבי הבערה מבוססי ברום
המחסור במעכבי בערה על בסיס ברום הביא לשלוש עליות מחיר רצופות השנה, אשר בזכותן ובזכות הגידול בכמויות תציג כיל רווח תפעולי של כ-185 מ’ $ בחטיבת המוצרים התעשייתיים, גידול של פי תשעה, לעומת אשתקד.
לסיכום, המשך השיפור בתוצאות בשנת 2011 תלוי בעלייה הצפויה של מחירי האשלג, אשר נתמכים בסביבה עסקית חיובית ומחירי סחורות גבוהים. עוצמת העלייה במחירי האשלג תלויים רבות במבנה העתידי של החברות בענף, כאשר לאחרונה חלה התפתחות חיובית בשאלת המיזוג של סילבניט ואורלקאלי. השתלטות אפשרית של BHP על פוטאש לא תפגע במבנה האוליגופולי בענף אלא להיפך, תגדיל את הצורך של בעלי המניות החדשים למקסם רווחים, להוריד מינוף במאזניהן ולהחזיר את ההשקעה הכבדה במזומן.
מנגד אם ברלוסקאלי / פוטאש ירכשו על ידי הסינים, או על ידי כל צרכן אשלג מהותי אחר, הדבר עלול להחליש את המבנה האוליגופולי בענף ולפגוע בעלייה הצפויה במחירי האשלג.
אנו ממשיכים להמליץ על מניית החברה בקניה ומעדכנים את מחיר היעד ל-59 ש"ח.