אגוד: התנגדות במשאל העם ביוון לחילוץ יגבירו את אי השקט בשווקים

בנק אגוד מציין בסקירתו השבועית כי "במהלך הימים האחרונים זגזוגי הידיעות לחיוב ולשלילה כאמור נתנו אותותיהם במסחר בהתאם. התנודתיות הגבוהה בשווקי המניות צפויה להימשך עד אשר תתבהר התמונה לגבי יציאת יוון מגוש האירו. ברקע מרבית נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע בארה"ב היו חיוביים. בישראל ניתן לסכם את השבוע בירידה מינורית במדדי המניות. למרות שראינו ביומיים האחרונים שוב עלייה בתשואות האג"ח הממשלתי, בעיקר בטווח הקצר והארוך, הרי שבשבוע הקרוב המסחר באגרות החוב בעולם יוסיף להיות מושפע מהסאגה היוונית כאשר ביום ראשון ילכו היוונים להצביע במשאל העם בנוגע לתוכנית הסיוע. כל התפתחות חיובית ביוון תפחית את הסיכון בשווקים ותתמוך בעליית תשואות באפיק הסולידי.

תשואות האג"ח ל- 10 שנים נסחרות כבר סביב רמתן בתחילת שנה. ניתן לראות שככל שירידת התשואות הייתה מהירה, עלייתן הייתה מהירה אף יותר ושיקפה את הסיכון בשוק האג"ח. התנגדות לתוכנית או גידול בסיכוי להתנתקות מגוש האירו יגבירו את אי הוודאות בשווקים, יזרימו כסף לאפיקים סולידיים ויתמכו בירידת תשואות של ארה"ב ובעקבות כך כנראה גם בישראל, לאור קורלציה בין השתיים."

 באגוד מוסיפים כי "לאחר שיוון הפכה לחדלת פירעון, זינקו תשואות האג"ח היווניות וגררו איתן מעלה את תשואותיהן של ספרד ואיטליה מוכות החובות בשל החשש מההשפעה שתהיה ליציאתה של יוון מהגוש עליהן. עזיבה של יוון תציב בסימן שאלה את יסוד הערבות ההדדית בין מדינות הגוש ותפנה באופן טבעי את אור הזרקורים למדינות הבאות השקועות בחובות. אם כלכלתה של יוון עוד קטנה יחסית אך עדיין הצליחה להבהיל את השווקים, הרי שחדלות פירעון של מדינות גדולות כמו ספרד או איטליה כבר עלולה להיות כבר סיפור אחר לגמרי. "

בנוגע לשוק המט"ח אומרים באגוד " בהתאם למגמה בשוק המט"ח בו התחזק הדולר מול מרבית המטבעות העיקריים, ניתן לראות כי גם מול השקל התחזק הדולר אם כי בצורה מתונה יותר של פחות מאחוז. השבוע נרשמה תנודתיות ערה ומסחר עצבני, כאשר כל ידיעה גרמה לתזוזה משמעותית בשערי המטבעות. נתוני המאקרו בארה"ב ובאירופה אשר היו חיוביים ברובם, נדחקים בשלב זה לשוליים וההשפעה שלהם על המסחר מינורית. לחיוב ניתן לציין את מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בארה"ב אשר התחזק וחזר לרמתו מתחילת השנה, כמו כן את מדד אמון הצרכנים בארה"ב.

נקודת התמיכה הקרובה – 3.71 שקל לדולר ונקודת התנגדות עומדת על 3.834 שקל לדולר. ביום ראשון הקרוב צפוי להתקיים משאל העם ביוון ולכן בימים שלאחר מכן צפוי להמשיך המסחר התנודתי, כאשר לתוצאה ולהחלטת ממשלת יוון בהתאם תהיה השפעה רבה על המסחר בדולר-אירו. נקודות התמיכה הקרובה היא 1.0871 דולר לאירו ונקודת התנגדות עומדת על 1.1453 דולר לאירו."

בבנק ממשיכים בהמלצתם על חשיפה מנייתית של- 21% בתיק מייצג ו- 38% בתיק ספקולטיבי ומדגישים את התנודתיות הצפויה להימשך במסחר. להערכתנו רמת הריביות הנמוכות בארץ ובעולם צפויה להימשך ולתמוך בחברות ובהתייעלותן ובאפיק המנייתי. אנו ממשיכים בהמלצתנו על חשיפה מנייתית בתיקי הלקוחות בשילוב עם מזומן/ פיקדונות. בהתייחס לחלוקה בין ישראל לחו"ל נותרת העדפה לחו"ל כ-60% וישראל כ- 40%.

בהתייחס לחלוקה הגיאוגרפית אנו ממליצים על חלוקה של :ארה"ב – 53% גוש האירו -20% בדגש על חברות גלובאליות, אסיה ללא יפאן - 12% ,יפאן 10% ואנגליה- 5%. מומלצת השקעה במניות גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים.

על רקע הנתונים החלשים בסין והתנודתיות הגבוהה אנו מסירים המלצתנו ללקוחות הספקולטיביים לתבל התיק ישירות בהשקעה בסין, ומעדיפים חשיפה לסין באמצעות ה-AAXJ

מבחינת הסקטורים בארה"ב מומלצת השקעה בסקטורים: סקטור הצריכה המחזורית בשל המשך השיפור בכלכלה, סקטור הבריאות המאופיין בחברות גלובליות יציבות בעלות תזרימי מזומנים גבוהים, ללקוחות ספקולטיביים ניתן לתבל בתת הסקטור הביומד בשל הפוטנציאל הגלום בו. סקטור הטכנולוגיה בדגש על הסמיקונדקטור וסקטור הפיננסייםעל רקע המשךהצמיחה והשיפור בכלכלה האמריקאית. בסקטור התעשייה -תת הסקטור התחבורה , על רקע הירידה במחירי האנרגיה והתייעלות החברות.

בהתייחס להשקעה באירופה: ממליצים להשקיע דרך תעודות הסל על היורו סטוקס 50, תעודות סל מנוטרלות מטבע וכן תעודות על חברות גלובאליות המחלקות דיבידנדים.

בהתייחס להשקעה באסיה: ניתן ל"תבל" את התיק עם חשיפה לאסיה פסיפיק ללא יפן וכן להיחשף ליפן בנטרול מטבע.

בהתייחס לסחורות – מומלצת השקעה של 5% מהתיק לזהב בראיה לטווח ארוך בהתאם לסיכון התיק.