אפריקה דיווחה על רווח רבעוני של 1.212 מיליארד ש"ח בזכות רווח חשבונאי בסך 1.455 מיליארד ₪ הנובע מיישום הסדר החוב וכולל מספר אלמנטים חשבונאיים מורכבים שעיקרם שערוך לשווי הוגן של רכיבים שניתנו בהסדר תמורת ויתור על החוב. בניכוי רווח זה נרשם הפסד של 243 מש"ח בגין הפסד בהיקף של 54 מ’ דולר באפי פיתוח והוצאות שוטפות.
אפריקה פועלת כיום ב-2 מישורים. הראשון הוא מימוש נכסים על מנת לעמוד בפירעון אג"ח כ"ה בהיקף של כ-1.02 מיליארד ש"ח עד 2012. נראה כי לאור מימוש כביש 6, הצפי למכירת האחזקה אפריקה מגורים לדניה סיבוס, המו"מ למכירת מחצית מהאחזקות בחטיבת המלונות והאחזקה במניות סחירות מקבוצת אלון בהיקף של כ-230 מש"ח הדרך לפירעון (מוקדם) של האג"ח הקצר סלולה. המישור השני הוא המשך הפעילות השוטפת בישראל, ברוסיה, במזרח אירופה ובארה"ב וחידוש פעולות הייזום, ככל שהמצב הכלכלי מאפשר. מישור זה אמור לסייע אפריקה לעמוד בפירעונות האג"ח הארוך (משנת 2013 ואילך) בהיקף של כ-3.6 מיליארד ₪ וממנו גם צפויה החברה בבוא הזמן להשיא ערך לבעלי מניותיה. הבעיה היא שהצלחה במישור זה תלויה יותר במצב הכלכלות בכלל ושוקי הנדל"ן בפרט באזורי הפעילות מאשר בפעולות שהחברה עושה, אם כי חידוש פעילות הייזום בהחלט מעודדת.
הביטחון בפירעון האג"ח קצר הטווח, ניצני שיפור בשוקי הנדל"ן של מוסקבה ומנהטן, פתיחתו הצפויה של קניון מוסקו סיטי וחידוש ייזום במוסקבה ובמזרח אירופה משפרים את ההרגשה שלנו לגבי עתידה של אפריקה. העובדה שרק בשנת 2013 יחל פירעון האג"ח הארוך נותנת לאפריקה מרווח נשימה מספיק על מנת לארגן את נכסיה בעולם ולחדש את הייזום היכן שיתאפשר. אנו מעלים את המלצתנו לתשואת שוק במחיר יעד של 29.8 ₪. הבעיה העיקרית של המניה להערכתנו היא העובדה שהיא נסחרת בפרמיה סחירה גבוהה מאוד של 40% הנובעת מהמחיר הנמוך של מניית אפי פיתוח והמחיר הנמוך של אפריקה נכסים. המחירים הנמוכים של הבנות ותנודתיות גבוהה מאוד במניה שלא צפויה להיפסק ככל הנראה לא מאפשרים להעניק המלצה חיובית יותר בשלב זה.