סקירתו של ערן יונגר אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון: חברת פז צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לשנת 2010 ביום ד’ 25.8.10 . אנו צופים דוחות טובים אשר ישקפו את תרומת הסינרגיה בין בית הזיקוק לתחנות התדלוק.
קמעונאות ומסחר – האם נראה תוצאות הפוכות מהמגמה בענף ?
בדוחות אלה נוכל לבדוק לראשונה את תרומתו של בית הזיקוק למגזר הקו"מ. התחרות הקשה בענף הביאה את חברות הדלק לדווח על שחיקה חדה ברווחיות, זאת למרות פתיחתן של חנויות נוחות נוספות והעברת תחנות להפעלה עצמית. תמונת המצב פז באשר לתחנות בהפעלה וחנויות נוחות לא השתנתה מהותית לעומת הרבעון הקודם, אך להערכתנו, בניגוד למגמה בענף, החזקתה של פז בבית זיקוק ורמת מרווחי זיקוק סבירה, עשויה להביא לשמירה ואף לעלייה קלה ברווחיות תחום זה לעומת הרבעון הקודם.
זיקוק ולוגיסטיקה – מרווחי זיקוק גבוה עשוי לתמוך ביתר המגזרים.
מרווח זיקוק של כ- 3.5$ לחבית עשויי לתמוך ברווח תפעולי נאה במגזר פעילות זה. אנו מעריכים כי מרווח החברה גבוה ממרווח בז"ן, אשר הציגה ברבעון מרווח של כ- 4.6$ לחבית. להערכתנו דוחות החברה ישקפו סינרגיה עם פעילות שיווק הדלקים ויחד עם רווח תפעולי הקרוב לרווח ברבעון הקודם אנו נראה את תרומת המגזר גם ליתר הפעילויות.
לסיכום
דוחות אלה צפויים להיות המעניינים בין חברות הדלק, אנו מצפים לראות את תרומת המרווחים הגבוהים בבית הזיקוק לסביבה העסקית הקשה בתחום תחנות התדלוק. אנו מסקרים את החברה בהמלצת קניה ובמחיר יעד של 639 ₪.