מיטב: עפ"י מאמר בבלומברג, BHP צפויה להפוך את הצעת הרכש לפוטאש לעוינת ולפנות היישר לבעלי המניות. עם זאת, עפ"י בלומברג, BHP אינה צפויה לשפר את הצעתה – דבר מעט מוזר בהינתן שמחיר מניית פוטאש הגיע ל-143 דולר אתמול בלילה, כלומר 13 דולר מעל ההצעה של BHP.
ייתכן ש-BHP תחכה שהמחיר ירד בחזרה לכיוון ה-130 לפני שתבוא עם הצעה חדשה עוינת. יש לזכור שחברות אחרות המעוניינות תיאורטית לקנות את POT, כלומר וולה וריו טינטו, אינן מסוגלות להתחרות ב-BHP, דבר שאולי מוריד מהתמריץ להעלות את המחיר.
מהי משמעות ההצעה של BHP לשוק האשלג?
מהזווית השלילית, BHP אינה צפויה לפעול כחלק מהקרטל של האשלג ובכך תוריד ממשמעת המחירים ותהפוך את השוק לתחרותי יותר.
הזווית החיובית היא כמובן יותר משמעותית – קניית POT תייתר את פיתוח המכרה הענק של BHP בקנדה ותמנע מהיצע האשלג בעולם לקפוץ בכ-10%. כמות ענק בהינתן שעודף ההיצע של האשלג בשנים הקרובות אמור להיות בסביבות 20%.
ישנה עוד אפשרות והיא השלילית ביותר – הנהלת BHP כחלק מההכנה לאישור פיתוח המכרה בקנדה, מחויבת כלפי בעלי המניות לבדוק את כל האופציות העומדות מול החברה. קניית POT היא מן הסתם האפשרות המציאותית היחידה שיכולה להחליף את המכרה. על הרקע הזה אפשר אולי להבין טוב יותר מדוע BHP אינה מתכננת להעלות את מחיר הרכישה (כך לפחות עפ"י בלומברג).
עפ"י שיחה שהייתה לנו אתמול עם חברת BHP אין לבטל את האפשרות הזו.
בינתיים בחזית הגרעינית המצב משתפר
מחיר החיטה אמנם נרגע לאחרונה וחזר אל מתחת ל-7 דולר לבושל, אך התירס מראה סימני חיות וחוזי ספטמבר נסחרים כבר ב-4.14 דולר, כאשר בעיות מזג אויר וביקוש מסין גרמו להעלאה במחיר. אולם מידת ההשפעה על מחיר האשלג לא ברורה. הכיוון בשוק האשלג הוא עדיין לירידות קלות במחיר – כך לפחות עפ"י K+S ומוזאיק.
יש להניח שהירידות ייעצרו ואולי אף תהיה עלייה קלה לקראת סוף השנה אך ספק אם ההשפעה תהיה מספיק חזקה להצדיק את מחיר מניית כי"ל – אלא אם כן כמובן מחיר התירס יעלה לכיוון 5 דולר לבושל, דבר שלפחות כרגע לא נתמך ע"י הביקוש-היצע בשוק. משרד החקלאות האמריקאי צפה בפרסום האחרון שלו ב-12 לאוגוסט כי מחיר התירס ינוע בין 3.5 דולר ל-4.1 דולר.
מסקנה? אם נתנתק מהזרמים הספקולטיביים הקשורים לעסקת BHP, מחיר מניית כי"ל נראה יקר.