תגובתו של אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר לידר שוקי הון לדוחות מזרחי-טפחות: תוצאות בנק מזרחי ברבעון השני מצוינות ומפתיעות לטובה, ומלמדות להערכתנו על עליית מדרגה בתוצאות הבנק, הנובעת משני גורמים מרכזיים:
הגידול בהכנסות המימון הנובע הן מהעליה באשראי שהבנק מעניק (רובה באשראי איכותי למשקי הבית ולתחום המשכנתאות), והן השמירה על רמות מרווחים נאות.
השמירה על רמת הוצאות סבירה, כאשר הבנק מצליח לשמור לאורך השנים האחרונות לשלוט בהוצאות, ואנו רואים כי גם ב- 2010 הבנק ממשיך להציג קצב עליה מתון בשכר.
הרבעון השני הינו רבעון כמעט נטול רעשים חשבונאיים במזרחי, וניתן לומר כי התוצאות הטובות מלמדות כי הגידול בפעילות (צמיחה של 9.0% באשראי בשנה האחרונה) מצליח להגיע אל השורה התחתונה, כאשר אנו מעריכים כי הבנק יצליח להציג גם ברבעונים הבאים תשואה על ההון ברמה מייצגת של מעל 10%. יש לזכור כי ברבעון הנוכחי ההפרשות לחומ"ס היו גבוהות יחסית, וכי בנוסף הריבית הנמוכה במשק עדיין משפיעה לשלילה על התוצאות כך שנראה שתשואה על ההון הנעה סביב הרמות שמזרחי הציג ברבעון הנוכחי הינה בהחלט ריאלית.
על כך יש להוסיף, כי מזרחי הינו אחד הבנקים היחידים שלא צפויה בו הפצת מניות בזמן הקרוב ולא צפוי לחץ על המניה, ובתוספת לעובדה שהבנק חוזר לחלק דיבידנדים (שתורמת גם ליכולת לייצר תשואה גבוהה יותר על ההון), מזרחי הינו אחד הבנקים האטרקטיביים בסקטור.
לאור האמור אנו מעלים את המלצתנו על הבנק לתשואת יתר עם מחיר יעד של 38 ₪.