מידרוג מאשרת מחדש דירוג A3 באופק דירוג יציב לאגרות חוב שהנפיקה אלבר שירותי מימונית, ודירוג P-1 לניירות ערך מסחריים שהנפיקה החברה בהיקף מסגרת של עד 50 מיליון ש"ח. תוקף דירוג הנע"מ הינו ל- 12 חודשים מתאריך דוח זה.
בנוסף, מאשרת חברת דירוג האשראי דירוג A3 באופק דירוג יציב לאגרות חוב בסך של עד 200 מיליון שקל ערך נקוב, שעתידה להנפיק החברה באמצעות הרחבת סדרה קיימת (סדרה י"ד), לצורך מחזור חוב.
בסיכום השיקולים העיקריים לדירוג, מציינים במידרוג כי "הדירוג נתמך במיצוב עסקי גבוה, המבוסס על מותג חזק בתחום הפעילות, נתח שוק משמעותי ובסיס לקוחות רחב ומפוזר, אשר מתבטאים בנראות הכנסות טובה תוך גיוון בסיס ההכנסות ובתזרימי מזומנים חזקים ויציבים יחסית לאורך זמן. בשנים האחרונות, החברה הרחיבה את פעילות הסחר תוך שיפור תשתית מכירת הרכבים שסייעה גם בניצול יעיל יותר של ערך הגרט, ומשתקפת בהיקף רווחי ההון ובשיעורם מההכנסות ומהרווחים. רווחיות החברה בולטת לטובה, אולם תנודתית יחסית.
"להערכתנו, לא צפוי שינוי מהותי בתשואה על הנכסים בטווח הבינוני, גם נוכח המשך סביבה מוניטרית מרחיבה ויציאת עסקאות חכירה בתימחור נמוך יותר, תוך הנחת יציבות צי ושיעורי הניצולת, אם כי בזמן הקצר צפויה שחיקה מסוימת, נוכח סיום מכרז משרד הביטחון ושחיקה בהיקף הצי המניב.
"ענף הליסינג מוערך על ידינו בסיכון ענפי בינוני-גבוה ומאופיין ביתרונות לגודל, חוזי חכירה לטווח ארוך, פיזור לקוחות רחב, וסחירות גבוהה של נכס הבסיס. בצד גורמי הסיכון יש לציין את רמת המינוף הגבוהה, המאפיינת את הענף והחברה בתוכו, רגולציה אינטנסיבית בענף, המשפיעה על רמת הביקושים לעסקאות החכירה וכן חשיפה לערכי הגרט של צי הרכבים, המאופיינים בתנודתיות ונגזרים ממגוון גורמים אקסוגניים. פעילות השכרת הרכב לזמן קצר, המהווה כ-18% מפעילות החברה במונחי היקף כ"ר, תורמת לגמישות גבוהה יותר בניהול צי כלי הרכב, אולם מושפעת מתנודתיות גבוהה בהכנסות וברווחיות, נוכח מח"מ עסקאות קצר יחסית ועונתיות. כמו כן, למגזר ההשכרה פוטנציאל אנטי מחזורי ומהווה תחליף לביקוש לליסינג בתקופות של האטה.
"לחברה מינוף גבוה, כפי שמתבטא ביחס ההון למאזן, אשר מהווה כרית ביטחון נמוכה ביחס לדירוג, ונגזר גם ממאפייני הענף, כאמור. מנגד, החברה מצליחה לייצר תזרימים מהותיים ויציבים בשנים האחרונות, הגוזרים יחסי כיסוי מהירים יחסית לדירוג, וממתנים במקצת את הסיכון שבכרית ספיגת ההפסדים הנמוכה. נזילות החברה נסמכת בעיקר על תזרים פנימי חזק ויציב. לחברה גמישות פיננסית טובה ונתמכת בנגישותה למקורות מימון, המושפעת מסחירות נכס הבסיס, היקף משמעותי של צי פנוי משעבוד, מסגרות אשראי פנויות, וגודל החברה.
"אופק הדירוג היציב נובע מהצפי ליציבות יחסית ביחסי הכיסוי בטווח הזמן הקצר והבינוני ומכרית ביטחון, בדמות גמישות פיננסית הולמת יחסית לשימושים הצפויים ב- 12 החודשים הבאים.
"דירוג הנע"מ נשען על הדירוג לזמן ארוך של החברה, A3 באופק יציב, ועל ניתוח הנזילות שלה. ניתוח הנזילות מתבסס על מקורות ושימושים לתקופה של 12 חודשים קדימה, תוך הערכת יכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה השוטפות- כאשר יחס המקורות לשימושים לתקופה זו עומד בתרחיש הבסיס של מידרוג על כ- 114%. כמו כן, מבוסס הדירוג על מחויבות החברה בשמירת מקור ייעודי וחופשי משעבוד לפירעון הנע"מ, על מנת לעמוד בדרישה לפירעון מידי של הנע"מ בתוך 7 ימים בהתאם לתנאי הנייר", סיכמו במידרוג.