הראל ביטוח ופיננסים הגיבו הערב לפרסום מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר אשר "ירד ב-0.9 אחוז, מדד נמוך מהצפי. בכך מסתכמת האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים במינוס 0.5 אחוז - דומה לאינפלציה בגוש האירו (מינוס 0.6%) ורחוקה מאוד ממרכז יעד האינפלציה של בנק ישראל. ירידת המחירים כללה את רוב כל סעיפי המדד."
מבין הסעיפים בהם נרשמה ירידת מחירים, מעניין לציין במיוחד את המשך הירידה במחירי המזון ירידה הנובעת משילוב של גידול בתחרות בענף, התחזקות השקל, ירידת המחירים באירופה (משם מייבאים יחסית הרבה פריטים). ירידה חדה מהצפוי במדד הדיור (בשל מחירי השכירות) וירידה במחירי התחבורה בשל מחירי הדלק.
מחירי הדירות בבעלות המשיכו לעלות; ב-0.2 אחוז (בין אמצע נובמבר לאמצע דצמבר). מחירי הדירות גבוהים כעת ב-4.5 אחוזים ביחס לרמתן אשתקד.
התחזית הראשונית של הראל למדדים הקרובים הינה ירידה חדה במדד פברואר (מינוס 0.5 אחוז), בשל הירידה במחירי החשמל, הדלק, הירקות והתקשורת. מדד מרץ צפוי לעלות ב-0.3 על רקע ההתאוששות במחירי הדלקים בעולם ובשל העונתיות. הראל מעריכים כי האינפלציה ב-12 המדדים הקרובים תהיה 1.1% (ינואר מול ינואר).
האינפלציה השלילית, יחד עם חזרתה של מלחמת המטבעות (העובדה שיותר מ-12 מדינות הורידו את הריבית בארבעת השבועות האחרונים), ההרחבה הכמותית באירופה והתחזקות השקל מחזירות את הכדור בחזרה למגרש של בנק ישראל ומעלה להערכת כלכלני הראל את ההסתברות שבנק ישראל יגדיל את פעילות רכישת המט"ח ו/או ישקול ברצינות הורדת ריבית בהחלטתו הקרובה. אי תגובה של הבנק בפרט נוכח הורדות הריבית במדינות רבות בעולם עלול להוביל להמשך הייסוף (בהתאם ללחץ ארוך הטווח) ולהתרחקות נוספת של האינפלציה נמוך יותר מתחום היעד שלה.
בנוסף, כלכלני הראל מעריכים במידה שבנק ישראל אכן ייעשה צעד של הורדת ריבית, סביר שיוציא כצעד משלים מגבלות נוספות על הבנקים בתחום הדיור, במטרה להגדיל את כריות ההון שהמערכת הבנקאית מקצה כנגד תיק האשראי לדיור. זאת, על רקע דו"ח היציבות הפיננסית שפרסם הבנק לאחרונה המצביע על כך שהסיכון המרכזי ליציבותה של המערכת הפיננסית המקומית טמון בחשיפתה הגבוהה למשקי הבית ולשוק הדיור במיוחד.