"בנוסף לפוטנציאל להטבות המס, אנו רואים מספר תועלות אופרציונליות". כך עולה מתגובה שמפרסם היום רוני בירון מ- UBS ניירות ערך למהלך של בזק לרכישת yes. בירון מעניק המלצה נייטרלית למניה, במחיר יעד 6.8 שקל לעומת מחיר שוק שעומד על 6.39 שקל.
בין ההזדמנויות שמונים ב-UBS: במסגרת הסינרגיה בעלויות, מניח בירון חיסכון בעלויות שנתיות של 120 מיליון שקל, שיתממש בתוך 2-3 שנים. בהזדמנויות השוק, מציין בירון כי הנתח של בזק שעומד על כ-40% בטלוויזיה בתשלום הוא נמוך בצורה בלתי פרופורציונלית בהשוואה לנוכחות הכוללת שלה ומותג הטלוויזיה החזק. "לפיכך, אנו רואים אפסייד בנתח השוק, בשעה שבזק תשתווה עם HOT ותתחיל להציע טריפל".
"אנו מצפים שהמיזוג התפעולי של YES, כלומר הסרת ההפרדה המבנית, תפתח בהדרגה נעילה של נכס מס בהיקף של כ-900 מיליון שקל", הוסיף בירון, וציין כי הטבות מס אלה יזרמו לרווח הנקי, ויגבירו את תשלומי הדיבידנד בתקופות התואמות.
כמו כן, מצפים ב-UBS כי האיחוד החשבונאי (לפני סינרגיות והטבות מס) יוסיף כ-584 מיליון שקל ב-EBITDA, וכ-1.6 מיליארד שקל בחוב פיננסי נטו, לא כוללים תשלומים על העסקה.