פועלים: איזיצ’יפ לקראת רבעון נוסף של האטה

שי זיגלמן מיחידת המחקר של בנק הפועלים מפרסם היום (ב’) סקירה לקראת שחרורם של דוחות איזיצ’יפ ביום רביעי הקרוב (11.2.15). בפועלים מעריכים כי החברה ניצבת לקראת רבעון נוסף של האטה, וממליצים על המניה ב"תשואת שוק" עם מחיר יעד של 83.5 ש"ח.

להערכת הפועלים, החברה תציג הכנסות של 22.9 מ’ ד’, המגלמות צמיחה של כ- 14% לעומת הכנסותיה ברבעון המקביל אשתקד. אולם, הצמיחה תושג באמצעות תרומת פעילותה של החברה הנרכשת, Tilera.

כמו כן, מעריכים בבנק כי הכנסות הפעילות האורגנית של איזיצ’יפ ירדו ברבעון הרביעי ב- 2.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד (כ- 19.6 מ’ ד’ לעומת כ- 20.1 מ’ ד’). ההוצאות התפעוליות (OPEX) של החברה המאוחדת (12.1 מ’ ד’) צפויות לשחוק את הרווח הגולמי לכדי רווח למניה, non-GAAP, של 18 סנט, שיבטא צניחה של 46% בשורה התחתונה.

האטה בפתח כי ספקיות התקשורת במתח: לדברי פועלים, "ההאטה בפעילות איזיצ’יפ נגרמת כתוצאה מירידה בהשקעות בציוד (CAPEX) של ספקיות התקשורת הגורמת להאטה בקרב לקוחותיה של איזיצ’יפ, יצרניות ציוד התקשורת. להערכתנו, הסיבות העיקריות לחולשה ב- CAPEX הן המתנה לסיומו של גל מיזוגים ורכישות בקרב הספקיות, מעבר מחזורי להשקעה בציוד אלחוטי (Wire-less) של רשתות הדור השלישי והרביעי על פני השקעה בציוד במרכזיות התקשורת (נתבים, מתגים וכו’), חוסר הבהירות שקיים כיום אצל ספקיות ויצרניות ציוד התקשורת לגבי אימוץ טכנולוגיות הוירטואליזצייה, ובנוסף, התחרות הגוברת מצד יצרני ה-white box’s מהמזרח הרחוק (יצרניות הפלטפורמות הגנריות)".

מנועי הצמיחה של החברה בשנים הקרובות: "מוקדי ההכנסות של החברה בשנים הקרובות יהיו מעבדי ה- NP4 וה- NP5 (שעבר לאחרונה ליצור מסחרי). במהלך 2015 ייכנס לייצור, ה-NPS, שלהערכתנו מספק את המענה לתמורות שמספקות טכנולוגיות הוירטואליזצייה. התגברות הנדידה לעבר יצרניות ה-white box’s תגוון להערכתנו את בסיס הלקוחות של איזיצ’יפ מבלי לפגוע בביקוש למעבדיה. הנהלת איזיצ’יפ צופה כי תחומי פעילותה של Tilera בשילוב פעילות ה- NPS יגדילו את שוק היעד הפוטנציאלי מ- 340 מ’ ד’ ב- 2013 ל- 2.2 מיליארד ד’ ב- 2017. בנוסף, רכישת Tilera תאפשר לחזק את הנוכחות בשוק האמריקאי, הגדלת בסיס הלקוחות והפחתת התלות בהם", סיכמו בפועלים.