מידרוג מאשרת מחדש דירוג Baa1 באופק יציב לאגרות חוב סדרות ב’, ג’, ו-ד’ שהנפיקה אינטרנט גולד קווי זהב. מסיכום השיקולים העיקריים לדירוג, עולה כי נקודת המוצא לדירוג האג"ח באינטרנט זהב הינה דירוג החוב בנכס הבסיס – בזק, זאת בהתאם למתודולוגיה לדירוג חוב בעל נחיתות מבנית בחברת החזקות, השולטת בחברה תפעולית.
מחברת הדירוג נמסר כי "הדירוג נתמך בחוסן הפרופיל העסקי והפיננסי של בזק (Aa2 באופק יציב), קבוצת התקשורת הגדולה והמובילה בישראל ובעלת תשתית התקשורת הרחבה והמתקדמת בישראל. הפער בין דירוג האג"ח של אינטרנט זהב לבין דירוג האג"ח של בזק מבטא את תוספת סיכון האשראי, הנובעת מנידחות החוב בחברה ביחס לחוב בבזק ולחוב בביקום.
"בנוסף, נבחנת יכולת שירות החוב באינטרנט זהב, הנשענת על מניות ביקום והדיבידנדים הצפויים להתקבל בגינם, תוך התחשבות ביחסי שירות החוב, יחסי הכיסוי התזרימיים, רמת המינוף, הנזילות והגמישות הפיננסית של החברה.
"בתרחיש הבסיס שלנו, לא חל שינוי בפוטנציאל חלוקת הדיבידנד של ביקום סולו, נוכח יתרות נזילות מהותיות קיימות וצפויות בביקום סולו. אולם, יכולת העלאת דיבידנדים לרמת אינטרנט זהב הפכה פחות ודאית וצפויה, נוכח מגבלה טכנית, אבל אפקטיבית בדבר יתרת העודפים הקיימת והעתידית בביקום. יכולת חיזוי העודפים לחלוקה של ביקום נפגמה, נוכח רעשים (ההשפעה יכולה להיות חיובית, או שלילית), שנוצרו בסעיף המימון- בדמות חשיפה לשערוך עסקאות הגנה שביצעה ביקום כנגד החוב הבינלאומי שגייסה.
"הדירוג והאופק היציב מגלמים גם את הערכתנו באשר לרמת הנזילות של החברה, אשר הינה טובה יחסית והולמת את רמת הדירוג. אמנם, להערכתנו, היקף הנזילות הנוכחי של החברה יאפשר לה לשרת את חובה - קרן וריבית - עד לחודש מרץ שנת 2017, אולם אנו מעריכים כי החברה תידרש לשמר כרית נזילות בהיקף לא מבוטל כנגד שירות החוב, נוכח מבנה החוב, הכולל שלוש סדרות אג"ח במח"מ שונה, כך שאנו מעריכים כי החברה תידרש למחזור חוב כבר במהלך שנת 2016", הוסיפו במידרוג.