בנק לאומי מפרסם את סקירת השוק השבועית. ארה"ב ממשיכה ליהנות משיפור בקצב הצמיחה, בעוד בשאר השווקים המפותחים בעולם לא נצפה שיפור מהותי בקצב הצמיחה. פער זה משפיע על השווקים הפיננסים ומתבטא בהתחזקות הדולר בעולם, בהבדלים בתוואי הריבית הצפוי ובעקומי האג"ח, ובהפרשי תמחור בשוק המניות העולמי.
השינויים החריפים שעברו לאחרונה על סקטור האנרגיה העולמי ועל המערכת הכלכלית ברוסיה צפויים לבוא לידי ביטוי בחודשים הקרובים גם במעגלי השפעה נוספים, אולם לא מדובר על שינוי כיוון של הכלכלה הגלובלית. לצד זאת מזכירים בלאומי כי לירידה במחירי האנרגיה, ישנן גם השפעות חיוביות על ההכנסה הפנויה של הצרכנים ועל עלויות הפירמות. הם ממליצים שלא לבצע שינויים מהותיים בתיקי ההשקעות בתקופה הנוכחית.
התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל נמוכות מאוד, וצפויות לעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני. זאת, כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
לאומי ממליצים על חשיפה לאג"ח ממשלת ישראל במח"מ בינוני, גם לנוכח הציפיות שסביבת הריבית תשאר נמוכה בחודשים הקרובים. התשואות האפסיות במח"מ הקצר, אינן כדאיות להשקעה. מנגד, רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, למרות שרמת התמחור באפיק אינה נמוכה. מומלץ משקל יתר למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל.
השיפור ההדרגתי בכלכלת ארה"ב, בשילוב עם הפיחות שהתרחש בשער החליפין של השקל מול הדולר, צפוי לתמוך ברווחי הפירמות היצואניות בישראל אשר שוק היעד העיקרי שלהן הוא ארה"ב. תופעה זו עשויה לבוא לידי ביטוי בתוצאות הרבעון הרביעי של השנה, ובמחצית הראשונה של 2015.
מחיר הנפט ירד בחדות בחודשים האחרונים, מה שהביא לירידות משמעותיות במחירי המניות בסקטור האנרגיה העולמי. בתמחור הנוכחי אנו ממליצים על אחזקה של מניות סקטור האנרגיה העולמי, תוך התמקדות בחברות הגלובליות הגדולות ביותר.
בחודשים האחרונים מורגשת עלייה במרווחים באפיק הקונצרני בישראל. עלייה זו בלטה בעיקר במספר מצומצם של סדרות. לכן, לאומי סבורים כי לא נפתחה הזדמנות השקעה ברמת השוק. כלכלני לאומי ממליצים על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח הבינוני-קצר.
לאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני.
בארה"ב, מרבית נתוני המאקרו ממשיכים להעיד על התחזקות הכלכלה. גירעון הסחר הצטמצם בחודש נובמבר לרמה של 39 מיליארד דולר. זאת, בהשפעת הירידה בעלויות ייבוא הנפט. המשך הירידה במחירי הנפט צפויה להביא להתכווצות נוספת בגירעון הסחר גם בחודש דצמבר, במקביל לקצב צמיחה גבוה יחסית ברבעון הרביעי. עוד פורסם השבוע סקר ה- ADP לתוספת המשרות בחודש דצמבר, שהיה גבוה מההערכות המוקדמות ועמד על 241 אלף משרות. חרף האמור, נרשמה ירידה בתשואות אגרות החוב הממשלתיות ל- 10 שנים לרמה של כ- 2%.
באירופה, האינפלציה במהלך 12 החודשים האחרונים ירדה לרמה שלילית של 0.2%. נתון זה מעלה את ההסתברות להשקת תכנית תמריצים מצד הבנק המרכזי בטווח הזמן המיידי. בעקבות כך, תשואות אגרות החוב הממשלתיות של מדינות הנתפסות כבעלות סיכון נמוך הוסיפו לרדת.
גם בישראל, נסחר השבוע האפיק הממשלתי במגמה חיובית. מדדי אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד והשקליות בריבית קבועה עלו בכ- 0.9% וכ- 0.7% בהתאמה. בלטו לחיוב אגרות החוב הארוכות.
באפיק הקונצרני נסחרו השבוע מדדי התל בונד ביציבות יחסית למעט מדד התל בונד תשואות שירד בכ- 1.75% ומדד התל בונד בנקים שעלה בכ- 0.3%. זאת, תוך התרחבות המרווחים בכל המדדים על רקע ירידת התשואות באפיק הממשלתי. בלטו השבוע לשלילה חלק מאגרות החוב מסקטור התקשורת על רקע חששות המשקיעים מהתגברות התחרות בענף, ובמקביל לירידת מחירי המניות בסקטור.
שבוע המסחר בשוק המניות התאפיין במגמה מעורבת. בתחילת השבוע רשמו מדדי המניות בעולם ירידות שערים חדות על רקע המשך ירידת מחיר הנפט ואי הוודאות לגבי ההתפתחויות ברוסיה וביוון. בהמשך השבוע נעצרה הירידה במחיר הנפט, ושוקי המניות רשמו עליות שערים חדות. בסיכום שבועי ירד מדד המניות העולמי בכ- 0.7% (במונחים דולריים).
מדדי המניות המרכזיים בארה"ב רשמו ירידות קלות (בסיכום שבועי), והמשיכו גם השבוע להגדיל את פערי התשואה החיוביים מול מדדי המניות העיקריים באירופה (שירדו השבוע בכ-0.5%-1%). בחצי השנה האחרונה מסתכם פער הביצועים בין מדדי המניות של ארה"ב ושל אירופה בכ-20% (במונחי מטבע אחיד) כאשר חלק מהפער נובע מהתחזקות הדולר מול האירו.
גם בישראל, כמו במרבית העולם, שבוע המסחר התאפיין במגמה מעורבת. מדד המעו"ף רשם עלייה של כ- 0.5% (במונחים שקליים) בעוד מדד ת"א 75 ירד ב- 1.6% בהשפעת מניות התקשורת שהתממשו על רקע המשך תחרות המחירים החריפה בסקטור. בנוסף לכך, מדד נפט וגז איבד כ- 2% מערכו כשנמשכת אי הוודאות בנוגע להשפעת השינויים הרגולטוריים על הרווחיות הצפויה של הפירמות בענף. לחיוב בלטו מדדי היתר שרשמו עליות שערים של 2%-3%, בעיקר כתוצאה מעליות שנרשמו במספר מניות מתחום הטכנולוגיה והביומד.
מדד הסחורות העולמי ירד בכ-5.1% בעקבות ירידה חדה במחירי האנרגיה (של כ-8.5%), שקוזזה חלקית עם העליה במחירי המתכות היקרות. מחיר הנפט מסוג Brent ירד בכ-11% ונסחר במחיר של כ-51$ לחבית. במהלך השבוע ירד מחיר החבית מרף ה-50$ בפעם הראשונה מאז אפריל 2009. מחיר חבית מסוג WTI ירד בכ-8.7% ונסחר כעת קרוב לרמה של 48.5$ לחבית.