סקירת מאקרו של לידר שוקי הון: מאקרו גלובלי: החולשה בנתוני המאקרו בארה"ב נמשכת. תגובת נכסי הסיכון חיובית באופן יחסי, מתוך הערכה כי ההאטה בארה"ב לא תגלוש לשאר העולם וכי הפד יגיב בסופו של דבר בצעדים מרחיבים לחולשה בארה"ב וימנע גלישה למיתון חוזר. כפי שציינו בעבר, אנו מצפים לצעדי מדיניות מרחיבים אך התמחור של בין ארה"ב לשאר העולם מוערך להערכתנו יתר על המידה. הדבר בולט במיוחד בהתחזקות האירו מול הדולר, מגמה שצפויה להתהפך להערכתנו בחודשים הקרובים.
מדיניות פיסקאלית: לאחר מספר חודשים שבהם נרשמה התמתנות בקצב הגידול ל ההכנסות ממיסים, סיפקו הנתונים ביולי אינדיקציות מעודדות לגבי רמת הפעילות במשק. החשש מפני האטה בצמיחה הגלובלית ב- 2011 ורמות הביקושים לנדל"ן למגורים, שהגיעו בשנה האחרונה לרמות חריגות, מעמידים את תחזית הצמיחה והכנסות המיסים תחת אי ודאות גבוהה. אנו מעריכים כי תחזית הצמיחה
של האוצר ל- 2011 אופטימית מדיי כך שהגירעון ב- 2011 יהיה גבוה מהיעד וינוע סביב 3.5%-4% תוצר.
מדיניות מוניטארית: מדו"ח האינפלציה לרביע השני של השנה עולה כי חל שינוי של ממש בהערכות הבנק את תוואי האינפלציה והריבית בשנה הקרובה. הדו"ח חיזק את הערכתנו לשינוי בעיתוי העלאות הריבית בשנה הקרובה, אך לא בהיקף ההעלאה. אנו מייחסים סבירות גבוהה יותר להעלאות ריבית מעבר למגולם בשוק בחודשים הקרובים, אך למינון נמוך יותר במהלך 2011 לנוכח היחלשות המומנטום
בפעילות בעולם.