”נראה כי האפיק המנייתי נותר אטרקטיבי למדי”

עונת הדוחות הכספיים לרבע השני בארה"ב ממשיכה להיות טובה למדי וזו תומכת בשוקי המניות, חרף אי הוודאות השוררת בסביבה המאקרו כלכלית ודוח התעסוקה לחודש יולי, לפיו קליטת המשרות בסקטור הפרטי הייתה נמוכה משמעותית מאשר היו הערכות השוק.

בשבוע האחרון, פרסמו 3 חברות Dow Jones את תוצאותיהן הכספיות. הדוחות שפורסמו בשבוע האחרון היו:
(1) יצרנית המזון הגדולה בעולם Procter & Gamble דיווחה על רווח של 0.71 דולר למניה, שהיה נמוך ב-3.3% מאשר הערכות השוק (0.734 דולר למניה). מכירות החברה הסתכמו ב-18.9 מיליארד דולר, שהיו נמוכות גם הן מאשר הערכות השוק (19.1 מיליארד דולר).
למעשה, P&G היא חברת הדאו השנייה, בלבד, אשר מחטיאה את תחזית הרווח למניה, בעונת הדוחות הנוכחית. הראשונה, הייתה Travelers.


(2) יצרנית התרופות Pfizer פרסמה דוח "חזק" למדי. הרווח למניה הגיע לכדי 0.62 דולר, לעומת צפי ל-0.522 דולר, כלומר פער של 18.8%. המכירות הסתכמו ב-17.3 מיליארד דולר, לעומת 16.6 מיליארד דולר. לעומת הרבע המקביל לפני שנה, נרשמה עלייה של 57.7% בשורת ההכנסות. התוצאות הושפעו במיוחד משינויים בשערי החליפין ומרכישת חברת התרופות Wyeth. גם במבט קדימה ישנה אופטימיות בחברה. לדעת Pfizer, הרווח השנתי יגיע לכדי 2.1 דולר עד 2.2 דולר למניה.


(3) חברת המזון השנייה בגודלה בעולם, Kraft Foods (יצרנית השוקולד Cadbury), דיווחה גם היא על תוצאות כספיות הטובות מאשר היו הערכות השוק. כך, לעומת צפי לרווח של 0.519 דולר למניה, הרווח הסתכם ברמה של 0.6 דולר למניה.
אמנם, החברה פיספסה את תחזית ההכנסות אשר הסתכמו ב-12.25 מיליארד דולר, לעומת הערכות השוק לכדי 12.29 מיליארד דולר, אך, עדיין אלו התרחבו ב-20.6% ב-12 החודשים האחרונים.
באופן כללי, התוצאות הושפעו לחיוב ממכירות החברה באירופה והשווקים מתעוררים ולרעה מהפעילות בצפון אמריקה.

עד עתה פרסמו 25 חברות Dow את תוצאותיהן העיסקיות. הרווח הנקי של חברות אלו היה גבוה בכ-11.2%, לעומת הערכות השוק. בקרב חברות ה-S&P 500, עד עתה פרסמו 420 חברות את תוצאותיהן העיסקיות כאשר שורת הרווח הייתה גבוהה ב-11% מאשר הערכת השוק.

בשבוע הקרוב, מבין החברות הכלולות במדד ה-Dow Jones, יפרסמו את תוצאותיהן חברת המדיהWalt Disney וחברת הטכנולוגיה Cisco.

עליות השערים של השבוע האחרון הביאו את מדד ה-Dow Jones לרשום תשואה של 2.2% מראשית השנה. יתר על כן, מדד ה-S&P 500 חזר לרמה בה היה בחודש מאי, תוך שהוא חוזר לרשום תשואה חיובית, של 0.6%, מראשית השנה. נציין, כי ה-DAX הגרמני כבר עלה ביותר מ-5% מראשית השנה (במונחי טבע מקומי).

באופן כללי, נראה כי האפיק המנייתי נותר אטרקטיבי למדי. אמנם, הסביבה הכלכלית עדיין צפויה לשדר מסר מעורב ולהעיב על השוק, אך העובדה כי איגרות החוב הן יקרות למדי ומדדי התנודתיות של שוק המניות ירדו בצורה משמעותית (VIX=21.7%) מספקת תשתית נוחה להגברת רמת הסיכון, תוך מעבר לאפיק המנייתי.