רונן מנחם, מנהל היחידה לאסטרטגיה והשקעות בבנק מזרחי טפחות: בשקט בשקט, בעוד העולם מתבונן בנתוני התעסוקה בארצות הברית ומתבשם מהדוחות הכספיים המרשימים של רוב החברות בסיכום הרביע השני של השנה, הולכים ומצטברים סימנים לכך שהכלכלה העולמית נקלעת שוב להאטה וכי תור הזהב שהחל ברביע השני אשתקד ממצה את עצמו.
הסימנים לכך רבים ולאחרונה התמקדו בארצות הברית, שם אכזבו נתוני ההוצאות והדיור, ומדדי מנהלי הרכש ואמון הצרכן הצביעו על רפיון; והנה מתברר שמגמת ההאטה כללית יותר ומתמקדת במדינות רבות נוספות.
האיתות האחרון לכך, בוטה מבעבר, הגיע מכיוון ארגון OECD, שהודיע ביום חמישי שהמדד המשולב המחושב על ידו לפעילות הכלכלית בקרב המדינות המפותחות החברות בו ובמספר מדינות גדולות שאינן חברות בו, מצביע על כך שההתאוששות הכלכלית המהירה, שנרשמה בשלושה עד ארבעת הרביעים האחרונים, נבלמת ואפשר שמוצתה. ייתכן, איפוא, שמחזור העסקים הנוכחי היה חזק, אך קצר.
עיון במדד מצביע על האטה ברורה בצרפת ואיטליה, שתי מדינות חשובות באירופה, אך גם בסין והודו, חברות BRIC שחלק גדול מההתרחבות הכלכלית העולמית מתמקד מהן ומדינות רבות בעלות מגזר ייצוא גדול תולות בהן את יהבן. גם בברזיל, אחת המדינות שביצועיה היו המרשימים ביותר ברביעים האחרונים, ולכן הריבית במדינה זו עלתה בשיעור החד ביותר בעידן שלאחר הורדות הריבית חובקות העולם, מתחזקים הסימנים לבלימה בהתאוששות וכך גם בקנדה, מדינה מצליחה נוספת. בארצות הברית, לא במפתיע, רשם המדד ירידה, המתעדת ומאששת למעשה את המגמות השליליות, העולות לאחרונה בהקשרים שונים. נקודת אור יחידה בשלב זה - גרמניה, הכלכלה החזקה והגדולה באירופה.
הנתונים הללו מבטיחים שהריביות במדינות המפותחות תישארנה נמוכות תקופה ארוכה. הם גם יקשו מאוד על ממשלותיהן לפתוח בתהליך של צמצום הגירעונות התקציביים, שכן מתברר שהמגזר העסקי עדיין לא חזק מספיק והן תתקשינה לנקוט מדיניות שתחריף את ההאטה המסתמנת. מדינות טיפוסיות שכבר החלו להעלות את הריבית עשויות להימלך שנית בדעתן. הדבר קורה כעת באוסטרליה ואפשר שגם ברזיל תידרש לסוגייה בקרוב. בשל כך, חלק מסוים מההילה שפוקדת כעת אג"ח של ממשלות במדינות הללו עשוי להתפוגג.
אם המגמות הללו תתחזקנה, מטבעות כגון היין, שגם כך עלה בחוזקה לאחרונה, והדולר, ימשיכו לתפקד כמטבעות חוף מבטחים. שוקי המניות יאותגרו על ידי הנתונים בחודשים הבאים ויתקשו לפרוץ קדימה. לבסוף, הדוחות הכספיים בסיכום המחצית השנייה של השנה עלולים להיות פחות מרשימים מאלו המתפרסמים בימים אלו.
בשוקי ההון יתנו בחודשים הבאים את הדעת לשאלה האם שינוי הכיוון השלילי שמסתמן מנתוני OECD מהווה תפנית שלילית של ממש, שתצריך חשיבה מחודשת לגבי אסטרטגיית היציאה שהחלה במדינות לא מעטות בעולם, בדגש על מדינות גוש האירו, שהחלו להקטין את הגירעונות בתקציביהן.