לאחר שמוקדם יותר הכריזה מידרוג על הורדת דירוג לאג"ח של כלכלית ירושלים, מודיעה עתה חברת הדירוג מעלות על הורדת דירוג מ-’ilA’ ל-‘ilBBB’ לחברה, והשארתו ב-Credit Watch עם השלכות שליליות, זאת בשל אתגרי נזילות הצפויים להערכת האנליסטים לכלכלית בשנה הקרובה.
"להערכתנו, בשבועות האחרונים נחלשה נגישותה של כלכלית ירושלים לשוק ההון, בעוד שבשנת 2015 היא ניצבת בפני עומס חלויות חוב גבוהות יחסית, היוצרים כיום להערכתנו פער מהותי בין המקורות לשימושים אשר ברמת ודאות גבוהה", ציינו במעלות. לדבריהם, המשבר הכלכלי ברוסיה והשפעתו על ביצועי חברת הבת מירלנד צפויים לפגוע בשווי הריאלי של נכסיה ולהביא לעלייה ביחס המינוף המצרפי של הקבוצה לרמה שאינה תואמת את הדירוג הקודם.
"על פי המתודולוגיה שלנו לדירוג קבוצות, דירוג דרבן השקעות מושווה לדירוג חברת האם בשל היותה חברה פרטית בבעלות מלאה", מוסיפים בחברת הדירוג. "לאור זאת ולמרות היותה תאגיד מדווח, איננו בוחנים את דירוג דרבן בנפרד", ציינו.
במעלות משאירים את הדירוגים ב-Credit Watch עם השלכות שליליות, והתקופה הקרובה ימשיכו לעקוב אחר יכולתה של כלכלית להמשיך ולמחזר אשראי לזמן קצר. "בד בבד, נעקוב אחר היערכות החברה להשלמת מקורות נזילים ודאיים לטובת פירעונות החוב לזמן ארוך", הדגישו בחברת דירוג האשראי.
"הורדת הדירוג נובעת מהערכתנו כי נזילותה של כלכלית ירושלים הינה ’חלשה’ לפי המתודולוגיה שלנו, דבר המגביל את הדירוג לרמתו הנוכחית. לדעתנו, נגישות החברה למקורות מימון חיצוניים פחתה בשבועות האחרונים בעוד היא ניצבת בפני עומס חלויות חוב גבוה בשנת 2015, ובמיוחד ברבעון הרביעי של 2015, היוצר כיום, להערכתנו, פער מהותי בין המקורות לשימושים אשר ברמת ודאות גבוהה", אמרו עוד במעלות.
נזכיר כי מוקדם יותר היום, הורידה חברת דירוג אחרת, מידרוג, את הדירוג לאג”ח של כלכלית ירושלים ל-Baa1 באופק שלילי. לדבריהם, "אי ודאות באשר לשווי אחזקות החברה במירלנד לאור הסדר חוב המתגבש פוגע באיתנות החברה, מגדיל את הסיכון הגלום בחברות הבת ויוצר אי ודאות באשר ליכולתן לחלוק דיבידנד". כמו כן, עקב הידרדרות במצבה של מירלנד: מידרוג מורידים דירוג לאג”ח מבני תעשיה ואופק דירוג לדרבן. דירוג אג"ח מבני תעשיה ירד ל-A3 באופק שלילי. אושר דירוג אג"ח דרבן ל-A2 והאופק ירד לשלילי. לדברי מידרוג, "אי ודאות לגבי שווי ההחזקה במירלנד פוגעות באיתנות החברה ומגבירה רמת הסיכון".