"סביבה עסקית מאתגרת במערכת הבנקאית צפויה לשחוק הרווחיות, לצד פיצוי מצד המשך גידול כריות ספיגת ההפסדים ותהליכי התייעלות מתמשכים". כך עולה מדגשים עיקריים לפי ענפי משק לשנת 2014, ואופק לשנת 2015, שמפרסמת היום (א’) חברת דירוג האשראי מידרוג.
לגבי ענף הייזום למגורים בישראל, אומרים במידרוג כי "שנת 2014 עמדה בסימן השינויים הרגולטוריים אשר משפיעים על תחום הייזום למגורים; סיום כהונת הממשלה וביטול חקיקת חוק המע"מ עשויה להוביל לעלייה בביקושים והמחירים". לדברי האנליסטים, "ענף הנדל"ן המניב שומר על יציבות גם בשנה זו, אולם ייזום שטחי נדל"ן מניב חדשים עלול לגרום ללחץ לירידת מחירים ולירידה בשיעורי התפוסה בטווח הבינוני".
בנוגע לתחום הביטוח, מציינים במידרוג כי רווחיות הענף מושפעת באופן מהותי משוק ההון הישראלי למרות הגידול בהשקעות המוסדיים בחו"ל. לדבריהם, סביבת הריביות הנמוכה משפיעה על ההון של חברות הביטוח.
בענף התקשורת, צופים בחברה המשך חוסר יציבות בענף עשוי לזרז תהליכים של קונסולידציה, לרבות בהשקעה בתשתיות. "להערכתנו, חוסר היציבות בענף ימשך בטווח הזמן הקצר עם המשך תחרות המחירים ושיעורי הנטישה הגבוהים, כאשר פוטנציאל ההתייעלות של החברות בענף מוגבל (ללא פגיעה במיצובן העסקי), נוכח מהלכי התייעלות שכבר בוצעו", הוסיפו. רמת התחרות במגזר הנייח צפויה להתגבר, נוכח רגולציה לכינון שוק סיטונאי.
בנוגע לחברות התעשייה, אומרים במידרוג כי תנאי הסחר הטובים צפויים לשפר את רווחיות היצואניות. "בקרב חברות התעשייה שאנו מדרגים ניכרת שחיקה מסויימת בביצועים של חברות יצואניות ומנגד שיפור בעלויות ייצור בגין שנה מלאה של קבלת גז טבעי", הוסיפו בחברה. "תחזית הצמיחה לשנת 2015 צופה התאוששות מסוימת ונעה בטווח של כ-2.7%-3.0% לעומת צפי צמיחה של כ-2.3% לכל שנת 2014".
לגבי ענף המזון, מידרוג סבורים כי המגזר הקמעונאי מוסיף להתאפיין בתחרות גבוהה שצפויה להוביל לצמצום שטחי המסחר. להערכתם, יצרניות המזון יוסיפו לשמור על מעמדן הדומיננטי. "תהליכי התייעלות אשר מציגות חלק מהחברות בתחום צפויות לתמוך ברווחיות גבוהה יותר מזו שהוצגה בשנה האחרונה, עם זאת אנו איננו רואים חזרה לרמות הרווחיות של השנים הקודמות. להערכתנו, תהליכי קונסולידציה ימשיכו לאפיין את הענף", ציינו.
חברות האחזקה צפויות להתאפיין בהתקפלות פירמידות ורוח גבית מצד שוקי ההון, המפחיתות את הסיכון הפיננסי בטווח הקצר. "בצד ההפרדה של החזקות ריאליות ופיננסיות איננו מבחינים בהתקדמות משמעותית, והתהליך צפוי להימשך מספר שנים", הוסיפו במידרוג.
ענף בתי ההשקעות ממשיך בתהליך הקונסולידציה. "שינוי בעלי השליטה בענף החיסכון לטווח ארוך טרם הסתיים וזאת על רקע החלטת וועדת הריכוזיות המחייבת הפרדת ’כוחות’ בין אחזקות ראליות לאחזקות פיננסיות. ההון העצמי המשמעותי של חברות הביטוח הגדולות והריכוזיות במשק הישראלי יוצרת יתרון משמעותי לשחקנים זרים לרכישת חברות הביטוח שבקבוצתן עסקים ראליים משמעותיים, ואכן חברות הביטוח הגדולות כלל והפניקס דיווחו על מגעים למכירת השליטה לגופים זרים. מגעים שלא השילו לכדי עסקת מכירה מסיבות שונות", הדגישו האנליסטים.
להערכתם, החלת חוק איגוח בישראל צפויה לייצר תחרות מימון גם לעסקים בינונים וקטנים אל מול המערכת הבנקאית. "מימון עסקים קטנים ובינונים מתבצע כיום בעיקרו ע"י המערכת הבנקאית וכמה חברות מימון חוץ בנקאיות שמתממנות, בין היתר, במערכת הבנקאית, מותיר את הריבית לעסקים אלו ברמה גבוהה יחסית לזו שהיתה מתאפשרת אילו היתה מתקיימת תחרות על מימונים אלו שאינם נגישים למשקיעים המוסדיים בעיקר בשל גודלם היחסי, חסרון המידע הקיים בשוק והצורך במערכות חיתום שעדיין לא קיימות בגופים המוסדיים.
"איגוח חובות אלו ייצור הנגשה למשקיע המוסדי ובאמצעותו לחוסך לתיק הלוואות בעל ריבית גבוה מזו של הלוואות לגופים גדולים מצד אחד ויוזיל את הריבית לעסק הקטן והבינוני, ויתמוך בהגדלת הצמיחה מצד שני. ההכרה כי יש לייצר מסגרת רגלטורית שתתמוך בעסקאות איגוח תוך שמירה על מסגרת כללים שתייצר מוצרים איכותיים הינה חלק מהדרך.
"השנה התפרסמה טיוטת המלצות הביניים בעניין חוק האיגוח. העברת חוק שכזה צפויה לייצר עסקאות איגוח בהיקפים משמעותיים, ביחס לאלו המתבצעים כיום. יש לציין כי אף ללא חוק איגוח, בוצעו בשוק עסקאות איגוחי תזרמי מזומנים, מידרוג דירגה כ- 45 עסקאות, כאשר עיקר הדירוגים התרכזו בקבוצת ה- Aa. כל החובות נפרעו במלואן, לרבות עסקאות שחברת המקור כשלה, ונמסרה לתפעול נאמן ומממש. נכון להיום, מתוכן, כ-11 עסקאות פעילות", הדגישו במידרוג.