"בשבוע הבא תקיים החברה לישראל הצבעה על פיצול אחזקותיה. לקראת המהלך אנו סבורים כי הגיע הזמן לדבר על החברה המפוצלת". כך נפתחת סקירה שפרסם היום (ג’) אמיר אדר ממיטב דש ברוקראז’ לקראת הפיצול בחברה. אדר קובע מחיר היעד של 22 דולר למניית קנון, המשקף שווי של כ-1,198 מיליון דולר. הערכה שווי זו גוזרת למעשה דיסקאונט סחיר חד ספרתי לחברה לישראל טרום הפיצול, ולכן במיטב דש מפחיתים את ההמלצה לחברה לישראל ל"תשואת שוק".
תיזת השקעה בקנון: "ניסיון העבר ואופיין של החברות בפורטפוליו מחייב אותנו לנקוט משנה זהירות בבואנו להעריך את שוויה של קנון", מציין אדר. לדבריו, המשמעות בפועל הינה "כפל קנס": "התמחורים לפעילויות הפרטיות השונות נעים בין שמרנות (ICP) לבין פסימיות (קורוס), לצד לקיחת דיסקאונט חברת אחזקות של כ- 30% על השווי המצומק. בחרנו לנקוט בדרך זו בכדי לנקוב המחיר יעד בגובה ’ים המלח’, וזאת מתוך מטרה לצמצם ככל שניתן את הדאונסייד".
בבית ההשקעות סבורים כי רקורד ההנהלה מבשר טובות - אולם עדיין נטל ההוכחה עליה. הם מעריכים כי "ככל שיצטברו "קבלות בשטח" כך שווי חברות הפורטפוליו יעלה ועמן במקביל יצטמצם הדיסקאונט שנבקש, ובתנועת מלקחיים זו נקבל הצפת ערך אשר פוטנציאל היקפה אינו מבוטל כלל וכלל".
בשורה התחתונה, אדר סבור כי "למרות משקעי העבר והעצבנות העשויה ללוות את המסחר בקנון בתחילת הדרך, אין להתעלם כלאחר יד מהשווי הטמון בה כמו גם מהפוטנציאל להצפת ערך".