בנק לאומי מפרסם כמדי שבוע את סקירתו השבועית על שוק ההון. כלכלני לאומי מציינים כי התנודתיות בשוקי ההון בעולם ובישראל עלתה מאוד בתחילת השבוע, עקב המשך הירידה החדה במחירי הנפט וחששות ליציבותה של הכלכלה ברוסיה שנמצאת במשבר מטבע. התפתחויות אלו צפויות לבוא לידי ביטוי גם במעגלי השפעה נוספים, אולם לא מדובר על שינוי כיוון של הכלכלה הגלובלית. לצד זאת הם מזכירים כי לירידה במחירי האנרגיה, ישנן גם השפעות חיוביות על ההכנסה הפנויה של הצרכנים ועל הוצאות החברות, אשר צפויות למתן את ההשפעות השליליות. לפיכך, לאומי ממליצים שלא לבצע שינויים מהותיים בתיקי ההשקעות בתקופה הנוכחית. במבט קדימה, ההתפתחויות בשווקים אף עשויות לייצר הזדמנויות השקעה.
התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל נמוכות מאוד, וצפויות לעלות בהדרגה בטווח הבינוני. זאת, כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. הגדלת השקיפות באשר למהלכי הריבית העתידיים בארה"ב, כפי שהיה השבוע, עשויה לתרום למהלך זה. מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
כלכלני לאומי ממליצים על חשיפה לאג"ח ממשלת ישראל במח"מ בינוני, גם לנוכח הציפיות שסביבת הריבית תשאר נמוכה בחודשים הקרובים. התשואות האפסיות במח"מ הקצר, אינן כדאיות להשקעה. מנגד, רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, וכלכלני לאומי ממליצים שלא להקטין חשיפה מנייתית בתיקי ההשקעות בנקודת הזמן הנוכחית. מומלץ משקל יתר למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל.
מחיר הנפט ירד בחדות בחודשים האחרונים, מה שהביא לירידות משמעותיות במחירי המניות בסקטור האנרגיה העולמי. בתמחור הנוכחי אנו ממליצים על אחזקה של מניות הסקטור, תוך התמקדות בחברות הגלובליות הגדולות ביותר.
השיפור ההדרגתי בכלכלת ארה"ב, בשילוב עם הפיחות החד בשער החליפין של השקל מול הדולר, צפוי לתמוך ברווחי הפירמות היצואניות בישראל אשר שוק היעד העיקרי שלהן הוא ארה"ב. תופעה זו עשויה לבוא לידי ביטוי בתוצאות הרבעון הרביעי של השנה, ובמחצית הראשונה של 2015.
בחודשים האחרונים מורגשת עלייה במרווחים באפיק הקונצרני בישראל. פתיחת מרווחים זו בלטה בעיקר במספר מצומצם של סדרות. לכן, לא נפתחה להערכתנו הזדמנות השקעה ברמת השוק. בלאומי ממליצים על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח הבינוני-קצר.
כלכלני לאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני. פתיחת המרווחים באג"ח High Yield במח"מ קצר בארה"ב, מהווה להערכתם הזדמנות טקטית לפרק זמן קצר, ברמת סיכון גבוהה. זאת כיוון שהשיפור ההדרגתי בכלכלת ארה"ב והתשואה האטרקטיבית, מהווים משקל נגד לעלייה הצפויה בשיעור הכשלים בסקטור האנרגיה.