מידרוג מודיעה על אישור מחדש של דירוג A2 באופק יציב לסדרות האג"ח ו’, ז’, יא’, יב’ ו-יג’ שבמחזור, אותן הנפיקה חברת ישרס חברה להשקעות. כמו כן, מאשרת חברת דירוג האשראי דירוג זהה להנפקת סדרה חדשה ו/או הרחבה של סדרות קיימות, בסכום של עד 120 מיליון שקל ע.נ., אשר תשמש להשקעות, מחזור חוב ולפעילות השוטפת.
ממידרוג נמסר כי הדירוג נתמך בפיזור והיקף מצבת הנכסים המניבים של החברה הבאה לידי ביטוי, בין היתר בהיקף ה-NOI לשנת 2014, בהתבסס על נתוני הרבעון השלישי בגילום שנתי, העומד על כ-260 מיליון ש"ח, סכום המגלם שיעור צמיחה שנתי משמעותי ביחס לשנים האחרונות.
"בהקשר זה נציין לחיוב כי החברה אכלסה שטחים בנכסים בתקופה האחרונה שטרם הניבו הכנסה באופן מלא - בייחוד במתחם בהר חוצבים ובגנים הטכנולוגיים בירושלים - ועל כן צפויה עלייה נוספת בהיקף התזרים בטווח הקצר", הוסיפו בחברת הדירוג. "בטווח הבינוני-הארוך המגמה צפויה להימשך - בין היתר, בשל השלמת בניית הנכס בחולון, המושכר מראש לטווח ארוך וייזום נכסים מניבים נוספים; יחסי הכיסוי ההולמים את רמת הדירוג; יחסי איתנות טובים לרמת הדירוג, כך שהחוב ל-CAP עומד על כ-57%.
"בהקשר זה, מידרוג מציינת לחיוב כי החברה השתמשה בחלק ניכר מכספי הגיוס בשנים האחרונות למחזור חובות אג"ח ובנקים, תוך הארכת מח"מ החוב במקביל לירידה ביחסי המינוף; ממגוון מקורות ההכנסה הזמינים לחברה לשירות החוב, הכוללים, בין היתר, תזרים פרמננטי ניכר, מסגרות אשראי חתומות ולא מנוצלות בהיקף משמעותי, יתרת נזילות, ומלאי של יח"ד למכירה, לצד נגישות טובה למקורות מימון.
"בנוסף, לחברה נכסי נדל"ן לא משועבדים, אולם מרבית נכסים אלו אינם נכסים מניבים. עם זאת, שיעור המינוף הממוצע על הנכסים המניבים הינו סביר באופן התומך בגמישות הפיננסית ומאפשר, במידת הצורך, מחזור הלוואות; מהתקדמות בפעילות הייזום למגורים, לרבות בפרויקטים בירושלים, בגבעת שמואל ובנהרייה. מנגד, לחברה מרכיב ייזום בפעילות הכולל ייזום דירות למגורים, מלאי דירות למגורים, ייזום משרדים וקרקעות ועל כן לעיתים ישנה תנודתיות ביחסי הכיסוי", ציינו במידרוג.