הסדר החוב יצר רווח גבוה; מחכים להשלמת הפיצול - כך עולה מתגובתו של נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז’, בהמשך לפרסום דו"חות החברה לישראל. פינקו מציין כי דוח מלא באירועים חד פעמיים הסתכם ברווח חריג של 719 מ’ דולר - בעיקר בזכות הסדר החוב בצים שהושלם הרבעון.
לדברי פינקו, כיל פרסמה דוח טוב ביחס לציפיות בעיקר נוכח שיפור במגזר הדשנים והברום. "במגזר הדשנים נרשמה התאוששות בכמויות הנמכרות של אשלג ופוספטים לצד עליה במחירי הפוספטים ולמרות ירידה במחירי האשלג לעומת הרבעון המקביל. שוק הדשנים צפוי להיות מאתגר בתקופה הקרובה (ראה תגובתנו הנפרדת). במהלך הרבעון ולאחריו מכרה החברה 6.2% ממניות כי"ל במסגרת רישומה למסחר בבורסה האמריקאית.
"בז"ן- על אף עליה במרווח האורל ל-3.4$, המרווח של החברה היה 5.1$ בלבד בשל תקלה במידן ותנודתיות חריפה במחירי הנפט והתזקיקים. שיפור נאה נרשם בתוצאות כאו"ל. החברה רשמה רווח מנוטרל נאה יחסית של 32מ$ (ראה תגובתנו הנפרדת).
"IC POWER –החברה רשמה רווח הון של 110 מ’ $ נטו ממימוש החזקותיה ב"אדחל" , רווח ממוניטין שלילי של 25 מ’ $ מרכישת חברה בגוואטאמלה וירידת ערך של 35 מ’ $ של אחת מהחברות בנות.
"צים – הסדר החוב כאמור יצר רווח הון של 609 מ’ דולר, הואיל ובעבר הייתה רשומה צים בשווי שלילי בספרי החברה לישראל. כיום צים מוחזקת ע"י החברה בשיעור של 32% ואינה מאוחדת. הרבעון השלישי נחשב לחזק עונתית בענף ההובלה הימית וצים הציגה שיפור מסוים בתוצאותיה התפעוליות.
"קורוס – המכירות עלו ל-38 מ’ דולר לעומת 34 מ’ דולר ברבעון הקודם. ההפסד הגולמי עלה ל-13 מ’ דולר. בשל המשך ההשקעות בהשקה ופיתוח דגמים נרשם הפסד של 95 מ’ דולר (חלקה של החברה לישראל בו הינו 50%). קורוס לא צפויה להגיע לרווחיות בשנים 2014-2016.
"פיצול – במסגרת הפיצול (שצפוי להתבצע בקרוב) החברה החדשה, קנון, תירשם למסחר בישראל וניו יורק. יועברו אליה המניות של צים, קורוס, IC POWER ו IC GREEN, השקעה בהון של 100 מ’ דולר והעמדת מסגרת אשראי מהחברה לישראל בסך 200 מ’ דולר. קניון תחולק כדיבידנד בעין לבעל המניות".
בשורה התחתונה, אמרו בפסגות כי "בקרוב צפויה החברה להתפצל וייתכן שכך תוכל לצמצם את הדיסקאונט הגבוה בחברה העומד על 36%. לאחר הפיצול תיסחר החברה לישראל בעיקר בהתאם למסחר בכיל (שאנו סבורים כי מנייתה זולה) וקנון תצטרך לשכנע את המשקיעים כי הינה אטרקטיבית להשקעה. אין ספק שקנון תעניין בעיקר בזכות הפעילות המוצלחת של IC POWER כאשר האתגר הגדול יהיה בפעילות קורוס וכן ניסיונות ההתאוששות של צים שמצבה טוב יותר לאחר השלמת הסדר החוב. אנו ממשיכים להמליץ על החברה בתשואת יתר במחיר יעד של 2700 ₪ למניה".