מיטב דש ממליצים על גישה דפנסיבית באפיק האג"ח הממשלתי. המח"מ המומלץ הינו כ-4 שנים. ההשפעה החיובית על האפיק מצד הריבית והאינפלציה הנמוכות מתאזנת מול רמה נמוכה של התשואות בישראל וציפיות לעליית התשואות בארה"ב. כך עולה מתחזית לשנת 2015 של אלכס זבז’ינסקי.
כמו כן, עדיין מומלצת הטיה לטובת האפיק השקלי, אך במשקל נמוך יחסית. באפיק הקונצרני מומלצת חשיפה שמרנית, הן מבחינת החשיפה הכוללת והן מבחינת הדירוגים. להערכת בית ההשקעות, האפיק המנייתי צפוי להמשיך להציג ביצועים חיוביים. מבחינה גיאוגרפית, ממליצים במיטב דש על חשיפת יתר למניות האמריקאיות ולמדינות המתפתחות עם דגש למדינות באסיה, וכן על המשך פיזור השקעות לחו"ל בכל האפיקים.
מעיקרי הסקירה ל-2015 עולה כי לאחר ירידה בצמיחה העולמית שנרשמה בארבע השנים האחרונות, מסתמנת בשנה הנוכחית התייצבות בקצב הצמיחה ואף עליה בשנה הבאה. להערכת מיטב דש, ארה"ב הגיעה רק לאמצע המחזור הכלכלי וצפויה להמשיך ולשפר קצב ההתאוששות בשנה הבאה. בהשפעה של הגעה לתעסוקה מלאה, עלייה בסביבת האינפלציה המקומית ועליית הסיכון בשווקים הפיננסיים, ה-FED צפוי להתחיל להעלות ריבית באמצע השנה הבאה.
כמו כן, מעריכים במיטב דש כי תשואות האג"ח צפויות לעלות עד למועד תחילת העלאות הריבית לרמות של כ-3% (אג"ח ל-10 שנים). לדבריהם, "שוק המניות צפוי להמשיך ולהציג ביצועיים חיוביים, למרות העלאת הריבית. המשק האירופאי צפוי להגביר קצב הצמיחה, אך זו עדיין תישאר נמוכה ושברירית בגלל בעיות מבניות לא פתורות. ה-ECB צפוי להשיק QE מלאה במהלך החודשים הקרובים. סין ויפן מהוות את הסיכונים הכלכליים העיקריים להתפתחות הצמיחה העולמית. מלבדן, גם הסיכונים הלא כלכליים נמצאים ברמות יחסית גבוהות".
להערכת זבז’ינסקי, המשק הישראלי צפוי להציג בשנת 2015 קצב צמיחה גבוה יותר מאשר השנה בזכות ההשקעות הבודדות הגדולות ובזכות שיפור ביצוא. הצריכה הפרטית צפויה להתמתן במקצת בגלל הרעה מסוימת בשוק העבודה. מנגד, ריבית אפסית והעלאת שכר מינימום צפויות לתמוך בצריכה. האינפלציה עדיין צפויה להישאר מתונה, אך הסיכון מסביב לתחזית מוטה פחות כלפי מטה מאשר בשנה האחרונה.
"בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי, גם אחרי שתתחיל עליית הריבית בארה"ב. השקל צפוי להמשיך ולהיחלש ביחס לדולר האמריקאי ובמידה יותר נמוכה ביחס לסל המטבעות. הגירעון הממשלתי צפוי לגדול לרמות של כ-3.5%, אך אינו צפוי ליצור עומס בשוק האג"ח", כך עולה מעיקרי הדברים.