"בשנתיים הקרובות, פינוי שטחי משרדים והארכת מח"מ חוזי שכירות ייצרו יתרון משמעותי לאמות לקראת תחרות הצפויה בתחום המשרדים במרכז הארץ בשנת 2017" - כך עולה מהתייחסותו של בן נובו-שלם, אנליסט בבית ההשקעות אפסילון, לדוחות החברה שהתפרסמו היום (ה’).
נובו-שלם מציין כי "החברה הציגה ירידה של כ-2 מיליון ש"ח ב-NOI הרבעוני לעומת הרבעון הקודם. יחד עם זאת, בזכות מיחזורי חוב בריביות נמוכות, שמרה החברה על FFO הרבעוני של כ-74 מיליון ₪ בדומה לרבעון הקודם.
"במהלך השנה, נאלצה החברה להתמודד עם פינויים של עשרות אלפי מטרים כאשר חלק מהשטחים הללו כבר הושכר וניתן לראות את זה בעלייה בשיעורי התפוסה מכ-93.4% ברבעון הקודם לכ-94.2% בסוף הרבעון הנוכחי. אנחנו מעריכים כי לקראת שנת 2017-2018 במרכז הארץ ובמיוחד באזור תל אביב עשוי להיווצר עודף של שטחי משרדים. לכן, לשיטתנו, התמודדות עם הפינויים של אלפי מטרים והארכת מח"מ חוזי שכירות דווקא במהלך השנתיים הקרובות מייצר יתרון גדול לחברה - גם אם הדבר מתבטא בירידה מסוימת ב-NOI בטווח הקצר.
"ראוי לציין כי מדובר בחברה מאוד שמרנית אשר מתנהל עם שיעור מינוף בריא של כ-53%, דבר המאפשר לחברה לגייס חוב זול ולהמשיך בפיתוח ורכישה של נכסים חדשים. החברה מחלקת דיבידנד רבעוני של כ-17 אגורות למניה המשקף תשואה של כ-5.6% והיא אחת החברות הנדל"ן הבודדות היום בשוק שעדיין נסחרת סביב הונה העצמי. כמו כן, תשלום הדיבידנד מהווה רק כ-60% מה-FFO כך שבעתיד החברה תהיה מסוגלת להגדיל את ה- Dividend Payout Ratio", סיכמו באפסילון.