"דוח טוב לחברה. אנו סבורים כי גם במקרה של האטה במשק והגברת התחרות החברה תמשיך להציג תוצאות תפעוליות סבירות, כאשר לאור הריבית הנמוכה אנו גם לא רואים סכנה לשווי הנכסים. העלנו את מכפיל ה-FFO במודל שלנו (ל-10.5) והעלנו גם את שווי הנכסים מעל הספרים (לפי שיעור היוון של 7.5% לעומת 7.67%). אי לכך העלנו את מחיר היעד ל-109 ₪, גבוה בכ-5% ממחיר המניה. המלצתנו נשארת החזק". כך עולה מתגובתו של נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז’, בהמשך לפרסום דו"חות מליסרון.
"צמיחה בפרמטרים התפעוליים: NOI – החברה דיווחה על ירידה של 3 מש"ח לעומת הרבעון הקודם (בצפי) אך למעשה חלה צמיחה ריאלית שכן הוצאות חשמל עונתיות ומבצע צוק איתן גרעו 6 מש"ח מה-NOI לעומת הרבעון הקודם ומכירת נכסים גרעה עוד 3 מש"ח, כך שלמעשה, בנטרול ההשפעות האמורות אנו רואים צמיחה בהכנסות. לעומת הרבעון המקביל חלה עליה של 14 מש"ח על אף נכסים שנמכרו בתקופה בזכות המשך אכלוס קניון באר שבע, ההרחבות ברחובות ונצרת, אכלוס נוסף בפארק המשרדים ביוקנעם ועליה ב-NOI מנכסים זהים. נציין כי נרשמה עליה נאה ב-NOI מנכסים זהים מ-231 מש"ח ברבעון המקביל ל-249 מש"ח הרבעון בזכות ההרחבות האמורות ושיפור בביצועים.
"FFO – חלה עליה מרשימה ב-FFO לעומת הרבעון הקודם מ-115 מש"ח ל-121 מש"ח (צפי 110 מש"ח) הנובעת בעיקר מקיטון בהוצאות הריבית בשל החלפת חוב, הקטנת הוצאות הנהלה, כלליות ושיווק וירידה בהוצאות מיסים שוטפים. העלנו את ה-FFO המייצג במודל שלנו מ-485 מש"ח בשנה בעקבות הדוח.
"שערוכים - לא חל שינוי בשווי הנכסים ונרשמו הוצאות של כ- 15 מש"ח בגין השקעות בנכסים. שיעור התשואה הממוצע בנכסי החברה הינו 7.67%.
"פדיונות –הפדיונות במהלך השנה היו טובים עם עליה כוללת של 2.9%. העליות הבולטות הן בנצרת (40%), שם בוצעה הרחבה משמעותית, ברחובות (5.3% גם בשל הרחבה), בקריון (2.8%) ברמת אביב (1%), בבילו סנטר (3.7%) ומלכת שבא באילת (17%).
"שוק הקניונים עדיין חזק והביקוש לשטחי מסחר בנכסים המובילים עדיין גבוה. עם זאת הסביבה הופכת למאתגרת יותר והמו"מ מול השוכרים קשה יותר. במקומות בהם התחרות מתגברת ניתן לראות פגיעה בתוצאות הקניונים (תחרות עזה במקומות כמו באר שבע, נתניה, כפר סבא ואזור הצפון). כמובן שחודשי הקיץ היו חלשים מאוד, בעיקר באזור הדרום בגלל המלחמה אך חודש ספטמבר היה חזק מאוד ופיצה חלקית על חודשי הקיץ. הואיל ונכסי החברה מפוזרים היטב מבחינה גיאוגרפית ומרביתם נחשבים מהמובילים בארץ להערכתנו לא נראה פגיעה מהותית (אם בכלל) בתוצאות כאשר נכסים טובים יפצו על תוצאות חלשות בנכסים פחות מוצלחים. עם זאת, האטה כלכלית (אם תהיה) והתגברות המחאה החברתית עלולות להוביל לירידה בפדיונות שתשפיע בשלב מאוחר יותר על ההכנסות בנכסים. בנוסף הטבות לשוכרים (שהינן פחותות יותר כרגע במליסרון בהשוואה לתעשייה) לא בהכרח מתבטאות ב-NOI אלא בהשקעות בנכסים ו/או הוצאות שיווק.
"ייזום - עוד השנה יושלם בניין של 3,000 מ"ר מעל הקניון בחיפה המושכר לקופ"ח מכבי. בפ"ת החלה בניית בניין של 13 אלף מ"ר המיועד למרפאות ומלון (נחתם חוזה לניהולו). גם ברעננה החלה בנייה של מבנה בן 10,000 מ"ר המושכר לרשת מלונאות. סך ההשקעות בטווח בינוני יסתכם בכ-210-230 מש"ח ויניב NOI של 24-28 מש"ח בשנה. בטווח ארוך צפויות השקעות בהיקף של כ-630-680 מש"ח שיתרמו NOI של כ-60-65 מש"ח".