כלכלני בנק לאומי מפרסמים את סיקרתם השבועית, וקובעים כי התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל נמוכות מאוד, וצפויות לעלות בהדרגה. זאת, כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב.
כלכלני לאומי ממליצים על חשיפה לאג"ח ממשלת ישראל בחלקו השקלי במח"מ של כ-5 שנים, גם לנוכח הציפיות שסביבת הריבית תשאר נמוכה בחודשים הקרובים. התשואות האפסיות במח"מ הקצר, אינן כדאיות להשקעה. מנגד, רמת מחירים גבוהה מאוד בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה. באפיק הממשלתי הצמוד ניתן להאריך את המח"מ, כאשר ציפיות האינפלציה הנמוכות מקטינות את הסיכון לעליית תשואות בתרחיש של עלייה בקצב האינפלציה.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, כאשר עיקר הסיכון להמלצה זו נובע מהתפתחויות שליליות בכלכלת אירופה. לאומי ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל הם ממליצים על חשיפת שוק לארה"ב ולאירופה, חשיפת יתר לשווקים מתעוררים, וחשיפת חסר ליפן.
חולשת הביקושים בשוק המקומי, והפיחות החד בשער החליפין של השקל מול הדולר בחודשים האחרונים, תומכים במתן עדיפות לאחזקת מניות של פירמות יצואניות, במסגרת האפיק המנייתי בישראל.
המרווחים באפיק הקונצרני בישראל אינם גבוהים, אך מספקים תשואה עודפת באופן יחסי לסביבת הריביות הנמוכה. עקב כך, כלכלני לאומי ביצעו לאחרונה הגדלה מדודה של החשיפה לאפיק הקונצרני (והקטנה בחשיפה לאג"ח ממשלתי צמוד), בדגש על דירוגים איכותיים (A+ ומעלה) והטווח הבינוני. גם לאחר השינוי, החשיפה הרצויה לאפיק הקונצרני עודנה נמוכה יחסית.
בלאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני. פתיחת המרווחים באג"ח High Yield במח"מ קצר בארה"ב, מהווה להערכתם הזדמנות טקטית לפרק זמן קצר, ברמת סיכון גבוהה. זאת, בעיקר על רקע רמת הריביות הנמוכה, ותוך ציפיה ששיעור הכשלים בפלח זה לא יגדל באופן משמעותי בחודשים הקרובים.
היום צפויה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה לפרסם את מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר. ממוצע ציפיות החזאים עומד על עלייה של 0.2% וטווח ההערכות נע בין 0% ל- 0.3%. האינפלציה בחודשים האחרונים הפתיעה לרוב כלפי מטה והביאה כאמור להעדפת המשקיעים לאגרות חוב שקליות על פני צמודות למדד וכתוצאה, לירידה חדה בציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון. כך, עומדות כיום ציפיות האינפלציה לשנה, 3 שנים ו- 10 שנים ברמה של כ- 0.50%, 1.40% ו- 1.85% בלבד בהתאמה לעומת רמה של 1.75%, 2.25% ו- 2.5% בתחילת השנה.
המסחר בשוקי המניות בעולם התאפיין בשונות יחסית כאשר בארה"ב ובאסיה נרשמו עליות בעוד שוק המניות באירופה נסחר במגמה שלילית. מדד המניות העולמי רשם עלייה של כ- 0.7%.
מגמה חיובית נרשמה, כאמור, בשוק המניות בארה"ב ומדד ה- 500 S&P עלה בכ-0.7% ונסחר סביב רמות שיא של כל הזמנים. שיעור האבטלה בארה"ב ירד באוקטובר ל- 5.8% (לעומת 5.9% בחודש ספטמבר) נתון המספק עדות נוספת להתאוששות שוק העבודה.
שוק המניות באירופה נסחר במגמה שלילית ומדד ה- Stoxx 600 האירופי רשם ירידה של כ- 0.3% לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן באוקטובר שצפוי להיוותר ללא שינוי. בגרמניה, על אף עלייה חודשית גבוהה מהצפי בייצור התעשייתי ובייצוא בספטמבר, ירד ה- DAX ביותר מאחוז.
בניגוד למגמה הכללית באירופה – מדד המניות בבריטניה, ה- 100 FTSE, עלה בכ- 1.3% (במונחי מטבע מקומי). עליות השערים בלטו לאחר פרסום דו"ח האינפלציה של הבנק המרכזי שחיזק הערכות כי העלאת הריבית המוניטארית שם תידחה. במסגרת הדיווח עודכנו תחזיות האינפלציה והצמיחה בבריטניה כלפי מטה. עפ"י התחזית הנוכחית קצב האינפלציה השנתי, שהסתכם בספטמבר ב- 1.2%, צפוי לרדת מתחת ל- 1% בחודשים הקרובים. קצב הצמיחה צפוי לעמוד ב- 2015 על 2.9% (לעומת 3.1% על פי התחזית הקודמת מחודש אוגוסט).
ביפן, רשם מדד המניות עלייה שבועית של כ- 3.5% (במונחי מטבע מקומי) בהמשך למגמה שנרשמה בו בשבוע שעבר. הסנטימנט החיובי החל עם פרסום ההודעה בדבר הרחבת רכישות האג"ח של הבנק המרכזי בשבוע שעבר, והתגבר השבוע על רקע הערכות בדבר הקדמת הבחירות ואפשרות לדחייתה של ההעלאה הנוספת המתוכננת בשיעור מס הרכישה.
השוק המקומי רשם השבוע ירידות שערים על רקע עונת הדוחות שנמצאת בעיצומה. מדד ת"א 25 ירד בכ-0.4% ומדד היתר 50 איבד כ- 2%. מניות הביומד בלטו גם השבוע לשלילה - כמחצית מבין 20 החברות שרשמו את הירידות החדות ביותר במדד ת"א 100 משתייכות לענף זה.