"אנו צופים התקדמות הדרגתית במוצריה החדשים של איזיצ’יפ, NP-5 שהתחיל להכנס לייצור ו-NPS שצפוי להתחיל אספקות ראשוניות במחצית הראשונה של 2015, ומעריכים כי גם רכישת Tilera עשויה לשמש כמנוע צמיחה חשוב לעתיד", כך אומרים היום באופנהיימר בסקירה הכוללת שמירה על המלצת "ביצועי שוק" (Perform) ללא מחיר יעד.
יחד עם זאת, בבנק ההשקעות רואים אתגרים לפעילות הליבה של איזיצ’יפ בטווח הקצר, ובכך מורידים את תחזיותיהם לרווח הנקי לשנים 2014 ו-2015. אנו מציינים לטובה את איתנותה הפיננסית של איזיצ’יפ, בעלת קופת מזומנים של כ-233 מיליון דולר (כ-7.3 דולר למניה, או כשליש משווי שוק).
פעילות חברת איזיצ’יפ (EZCH) סובלת מהאטה בהשקעות קפיטליות בקרב חברות שירותי תקשורת, כאשר גם רכישת Tilera שבוצעה לאחרונה אינה צפויה לתרום מהותית לרווחי השנה הקרובה. הנהלת החברה מעריכה כי ההאטה הנה זמנית, אך אנו נוקטים בגישה שמרנית ומורידים את תחזיותינו לשנת 2015. בצד החיובי, החברה מציגה התקדמות במעבר לדורות החדשים של מוצריה, NP-5 ו-NPS, שעשויים לשמש כמנועי צמיחה לטווח הארוך. נוכח סיכונים בתקופה הקרובה, אנו מותירים את המלצתנו Perform ללא מחיר יעד.
"איזיצ’יפ פרסמה ברבעון השלישי 2014 הכנסות של כ-19.2 מיליון דולר, נמוך מהצפי של 20 מיליון דולר, ירידה של כ-13% מהרבעון הקודם וצמיחה שנתית של 2% בלבד, ואילו הרווח הנקי non-GAAP של 0.28$ למניה היה בהתאם לקונצנזוס, אך נמוך מתחזיתנו. הרווח הגולמי עלה קלות לכ-83%, לאור הגידול בנתח המכירות לסיסקו, לקוחה מובילה שנתחה כ-43% מסך הכנסות איזיצ’יפ, עם רמת הכנסות דומה לזו של הרבעון המקביל. לעומתה, הכנסות משני לקוחות מובילים נוספים, ZTE ו-Juniper, ירדו בקצב שנתי של כ-50% בהשוואה לרבעון המקביל.
"הנהלת איזיצ’יפ צופה ברבעון הרביעי 2014 הכנסות בטווח 22-24 מיליון דולר, נמוך מהקונצנזוס של 25.3 מיליון דולר. תחזית זו אינה כוללת תוספת מהכנסות חברת Tilera, שחקנית בתחום ה-multi-core processors, רכישה שנסגרה בתחילת נובמבר. להערכת איזיצ’יפ, פעילות Tilera צפויה לתרום כ-35 מיליון דולר להכנסות 2015, ולהרחיב את שוקי היעד עבור החברה ואת פיזור לקוחותיה", סיכמו באופנהיימר.