בכלל פיננסים מפחיתים מחיר יעד לאלביט: ”המצב הפוליטי הרע של ישראל בזירה העולמית משפיע על החברות הביטחוניות”

התייחסות והורדת מחיר יעד אלביט מערכות של צחי אברהם, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’:

הלחץ פוליטי על ישראל בזירה העולמית מתלווה לתוצאות חלשות של אלביט לרבעון הראשון, צפי לרבעון שני דומה ותקופה ארוכה של קיפאון בצבר. הצטברות ההשפעות שלחה את אלביט לתשואת חסר מול המדדים. הזכייה של בואינג מסוף השבוע האחרון בפרויקט המל"טים של הצי (Tier 2) הוא הפסד במבחן הראשון של שיתוף הפעולה בין ג’נרל דיינמיקס לאלביט. ישנם עדיין לא מעט מכרזים לפנינו אבל אנחנו לא מוצאים טריגר להעלאת המלצה בשלב הזה. 

אנחנו מותירים את ההמלצה על כנה ומורידים את מחיר היעד של אלביט מערכות: תשואת שוק במחיר יעד של 60$ למניה. 

פוליטיקה - המצב הפוליטי הרע של ישראל בזירה העולמית משפיע על החברות הביטחוניות, שמזוהות באופן ישיר עם הממסד. המכירות לשווקי יעד כגון טורקיה וסקנדינביה אינן אפשריות. הדה- לגיטימציה של ישראל עלול להתרחב גם למדינות "ניטרליות" יותר.

הרבעון השני – עם ירידה של 11% בהכנסות ו- 12% ברווח התפעולי אנחנו מצפים לראות רבעון שלישי ברציפות עם תוצאות חלשות. שמענו את הצהרת נשיא אלביט בדבר אי צמיחה של ההכנסות בשנת 2010 אבל אנחנו מעריכים שלנוכח המחצית הראשונה החלשה אנחנו צפויים לראות שחיקה של ההכנסות ב- 2010 מול השנה הקודמת. ברמה הנוכחית, עם הכנסות ש"מגרדות" מלמטה את 3 מיליארד הדולר, אלביט זקוקה לזכיות משמעותיות על מנת להתקדם וההפסד במכרז הצי (למרות שאינו סותם את הגולל על זכיות אחרות במכרזי הצבא) בהחלט לא מוסיף.

צבר – אלביט הצליחה להגדיל את הצבר ברבעון הראשון על רקע עיתוי כניסה של 2 עסקאות גדולות יחסית בשילוב עם רבעון עם הכנסות נמוכות במיוחד. בסוף הרבעון הראשון הצבר עמד על סכום של 5,247 מיליון $ מול 5,044 מיליון $ ברבעון הקודם ו- 5,091 ברבעון המקביל (גידול של 3.1%). במהלך הרבעון השני לא ראינו כניסה של הזמנה גדולה אבל לנוכח המכירות הנמוכות (שוב) סביר להניח שאלביט תצליח להראות גידול קל בצבר ההזמנות.