סקירתו של אמיר אדר, מנהל סייל סייד מגדל שוקי הון: בזק תפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לשנת 2010 ביום ב’ הקרוב ה- 02/08/10. שיחת ועידה מתוכננת להתקיים בשעות אחר הצהריים ולמחרת היום כנס משקיעים. אנו צופים לתוצאות טובות כאשר הצפי שלנו הנו להכנסות של כ- 2.9 מיליארד ₪ ולרווח נקי של כ- 607 מיליון ₪. אנו מעריכים כי הדיבידנד החצי שנתי צפוי להסתכם ב- 1.2 מיליארד ₪ (תשואת דיבידנד של כ- 5.2%).
כזכור ברבעון הקודם את ההצגה של בזק "גנב" דו"ח נרה. מעניין יהיה לראות האם גם הפעם יפורסמו החלטות הרגולטור בסמוך לדוחות.
בזק נייח – אנו צופים ליציבות בהכנסות ושיפור ב- EBITDA. להערכתנו הכנסות הפעילות הקווית צפויות להסתכם בכ- 1,296 מיליון ₪ וה- EBITDA בכ- 642 ₪, שחיקת הקווים צפויה להימשך אולם לא להתגבר כלומר אובדן של כ- 33 אלף קווים. בתחום הפס הרחב אנו צופים להמשך צמיחה עם גידול של כ- 7,000 מנויים.
פלאפון – אנו צופים להמשך השיפור בתוצאות ומעריכים צמיחה של כ- 3% בהכנסות לרמה של כ- 1,389 מיליון ₪. מבחינת נתונים תפעוליים, אנו מניחים גידול של כ- 21 אלף מנויים, ירידה של כ- 2% ב- MOU ושיפור קל ב- ARPU שיעמוד להערכתנו על כ- 132 ש"ח. מבחינת ה- EBITDA אנו מצפים לכ- 480 מיליון ₪, המשקפים שיעור של כ- 34.6% מההכנסות.
yes – צופים כי החברה תציג שיפור קל במצבת המנויים שלה וצמיחה של כ- 1% ב- ARPU וזאת בין היתר לאור החדרת הממירים המתקדמים וחבילות ה- HD כך שבסיכומו של רבעון אנו צופים שהחברה תציג הכנסות של כ- 388 מיליון ₪ ו- EBITDA של כ- 121 מיליון ₪, כ- 31% מההכנסות.
בזק בינלאומי – אנו מצפים לתוצאות טובות המשקפות צמיחה של כ- 2% בהכנסות ו- EBITDA של כ- 84 מיליון ₪ המשקפים שיעור של כ- 25% מההכנסות.
לסיכום
אנו ממשיכים להעריך כי הזעזועים בשוק התקשורת לא יסתכמו בשוק הנייד בלבד כאשר מהלכי הרגולציה האחרונים עשויים לזרז כניסתן של שחקניות קיימות וכן חדשות זו למגרשה של זו. מגמה זו אשר אינה צפויה להסתיים בקרוב מצריכה בנקיטת סלקטיביות מצד המשקיעים בבואם לבחור את החברות דרכן הם מעוניינים להיות חשופים לשוק התקשורת הישראלי. להערכתנו יש בכוחה של בזק להתמודד בהצלחה עם האתגרים הרגולטורים מחד והתחזקות המתחרים מאידך.
המלצתנו לחברה הנה קניה עם מחיר יעד של 9.6 ₪ .