בנק ישראל החליט להעלות את הריבית המוניטרית לחודש אוגוסט 2010 ב-25 נ"ב לרמה של 1.75%. במבט לחודש ספטמבר, אנו צופים כי הריבית תיוותר על כנה ברמה של 1.75%.
העובדה כי גם המשק הישראלי מאבד את מומנטום הצמיחה, ולראיה, המדד המשולב של בנק ישראל שעלה ב-0.1% בלבד בשלושת החודשים האחרונים, אינה תומכת בהעלאת ריבית באופן מהיר. גם הנתונים המגיעים מעבר לים לא מצביעים על התגברות בקצב הצמיחה אלא דווקא בכיוון ההפוך. לכן, כאשר העולם מציג היחלשות, ככל הנראה גם המשק הישראלי יינזק, לפיכך הזמן שיידרש לפער התוצר להיסגר יגדל ולכן אין סיבה ממשית לריסון מהיר.
יתר על כן, להעלאת הריבית השפעה שלילית על היצוא דרך התחזקות השקל כנגד מטבעות הסחר המרכזיים. לכן, נראה כי מדיניות בנק ישראל בשנה האחרונה, לפיה מעלים את הריבית ו"נחים" מספר חודשים, עשויה לפעול גם בהמשך השנה.
הואיל ואנו לא מצפים לשינוי מגמה עקרוני בתחום הדיור ובמחירי שכר הדירה, באופן מיידי, נראה כי בחודשים בקרובים, אלו ימשיכו לתמוך בהעלאת הריבית. יתר על כן, חשוב לציין כי בנק ישראל מעוניין להביא את הריבית לסביבה "נורמאלית". ברור שריבית שלילית,, במונחים ריאליים, היא אינה "נורמאלית". על כן, הכיוון הכללי של הריבית הנומינלית הוא כלפי מעלה.
בהמשך, אנו מעריכים כי הריבית תגיע לרמה של 2% בסוף שנת 2010.