גרנית פרסמה את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2009 ולשנה כולה, הדוחות טובים מציפיותינו המוקדמות. אנו מעלים את המלצתנו לתשואת יתר מהסיבות הבאות:
1. ירידה בתחרות – שנת 2009 התאפיינה בתחרות חריפה בין ארבעת מפעילי תחנות הדלק דבר שהתבטא במספר תחומים:
א. שחיקת המרווח על הדלק ומתן הנחות אגרסיביות בחנויות הנוחות.
ב. בתחום השיווק הישיר אחת החברות "נתקעה" עם עודפי מלאי ומכרה במחירי היצף מה שגרר ירידות מחירים אשר שחקו את הרווחיות.
ג. מלחמת תחנות התמתנה בה ניסו המפעילות להעביר תחנות אשר פעלו אצל המתחרה אליהן, דבר שהוביל לעליה בדמי השכירות בתחנות וכפועל יוצא גידול בהוצאות. החל מסוף הרבעון הרביעי של 2009 ניכרים סימנים שהתחרות ירדה משמעותית דבר שבא לידי ביטוי בירידה במתן הנחות ללקוחות וירידה בניסיונות העברת תחנות.
2. דיבידנד – לאור ירידה מהותית בהשקעות הצפויות במהלך 2010 , החברה תוכל לחזור ולחלק דיבידנדים על פי מדיניות חלוקה של 50% מהרווח הנקי. נוקבים במחיר יעד של 10.8 ₪ למניה, הגבוה בכ- 17% ממחיר המניה בשוק. לפיכך, אנו ממליצים תשואת יתר.