מאקרו גלובלי: תרחיש ההאטה המחודשת בצמיחת המשק האמריקני בארה"ב צובר תאוצה. השפעת התפתחות זו מהותית יותר מאשר תוצאת הדו"חות לרביע השני וכן הירידה בפרמיית הסיכון בגוש האירו. התחזקות האירו לא צפויה לצבור תאוצה מנקודה זו נוכח התלות של ההתאוששות של גוש האירו במטבע חלש. אמנם לאחרונה התבטאויות נציגי הפד שללו צעדים מרחיבים נוספים, אך הפד ידוע ברגישותו הגבוהה לשווקים הפיננסיים, כך שאם הערכתנו להמשך הלחץ השלילי על נכסי הסיכון תתברר כנכונה, המדיניות המרחיבה בוא תבוא.
אינפלציה: מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה בשיעור של 0.3% . הגורמים העונתיים עלו בשיעור גבוה מאשר הערכתנו המוקדמת, לעומת עלייה בהתאם לצפי במדד הדיור . לכן אנו מעריכים כי עלייה עונתית זו תתקזז במהלך המחצית השנייה 1.6% , נותרת ללא שינוי. התרחיש המגולם בהדרגה בשוקי ההון בעולם,כך שהתחזית ל 2010, המשקפת חולשה בביקושים, תומכת בעלייה מתונה גם באינפלציה
המקומית והיא צפויה להסתכם בכ 2.3% בשנה הקרובה.
מדיניות מוניטארית: בנק ישראל שלח מסר בהודעת הריבית האחרונה כי רצוי להתבונן בתמונה הכוללת, לפיה הסיכון כיום נמצא בהאטה בפעילות הכלכלית ולא באינפלציה. יחד עם זאת, הבנק יתקשה להתעלם מהרמה הגבוהה של הציפיות לאינפלציה. לכן, אנו מעריכים כי התפתחות הציפיות לאינפלציה בשבוע הקרוב תהווה פרמטר מרכזי בקביעת הריבית לחודש אוגוסט. אם הן יוסיפו לרדת הבנק
יעדיף להותיר את הריבית ללא שינוי, אחרת תעלה הריבית בסוף החודש ב- 25 . נ"ב ל- 1.75