לידר שוקי הון מתחילים בסיקור קבוצת שיכון ובינוי. סבורים כי מדובר באחת החברות החזקות והיציבות בשוק המקומי, כאשר פעילויות הקבוצה, הנשענת על גב פיננסי איתן, מגלמות נכון להיום שווי משמעותי, ובמרביתן קיים פוטנציאל ניכר להצפת ערך בטווח ארוך.
פעילות הקבוצה נשענת על שני עוגנים עיקריים: תחום התשתיות בישראל ובעיקר בחו"ל, וכן תחום הנדל"ן בישראל, בדגש על נדל"ן למגורים. מעבר לכך, לחברה מספר תחומי פעילות נוספים, כגון תחום הזכיינות במסגרתו מחזיקה בין היתר בדרך ארץ, תחום הסביבה הכולל
פעילויות לייצור חשמל וטיפול במים, וכן פעילות בתחום הנדל"ן בחו"ל.
נקודות עיקריות:
אז מה יהיה עם מחירי הדירות? ההד הרחב שמעורר העניין, יחד עם נסיונות אחרונים להתערבות הרגולטורים בשוק הנדל"ן מובילים אותנו להעריך על קיום חשש מפני התפתחות בועת נדל"ן. עם זאת, אנו סבורים כי מחד, לא נוכל לצפות לעליה מתמשכת במחירי הנדל"ן ומאידך, גם לא נראה ירידות מחירים חדות. וכל עוד זה המצב, שיכון ובינוי תמשיך ליהנות מכך. העובדה שלחברה בנק קרקעות גדול מהווה יתרון, לרבות יכולת לממש את הקרקעות במחירים גבוהים הקיימים היום.
תשתיות: ידע = כוח= שווי: המשפט הזה תקף להערכתנו עבור כל פעילויות החברה, ועבור פעילות בתחום התשתיות במיוחד. אם נתייחס לפעילות סולל בונה בישראל ובחו"ל וכן לתחומי הזכיינות תחת כותרת התשתיות, הרי שאנו סבורים כי הידע והנסיון העשיר שנצבר במספר עשורים של פעילות בתחום צפוי לסייע שיכון ובינוי להמשיך ולצמוח בפעילות זו בחו"ל וגם בישראל, תוך שיפור מתמיד ברווחיות. בנוסף, עסקאות אפשריות בדרך ארץ ובפרויקטי זכיינות אחרים כמו כרמלטון צפויים גם הם לתרום משמעותית לחברה. ומעבר להכל – גם אם תסריט האימים של חברות הנדל"ן יתממש ומחירי הדירות אכן ירדו משמעותית – תחום התשתיות ימשיך להוות עוגן מרכזי בתוצאות החברה.
העתיד נמצא בסביבה: אנחנו בהחלט מאמינים בחזון הזה של החברה. אמנם פעילות של תחום הסביבה עדיין אינה תופסת את הנתח הרצוי בשווי החברה, אולם ערכי איכות הסביבה וקיימות מהווים חלק בלתי נפרד מהתנהלות החברה בכל תחומי הפעילות האחרים. עניין זה אינו זוכה עדיין לחשיבות הראויה בעיני השוק, אם כי אנו סבורים כי בטווח הארוך נושא זה יקבל התייחסות משמעותית יותר.
בשורה התחתונה, פעילויות הליבה של שיכון ובינוי כמו נדל"ן למגורים ותשתיות בחו"ל, תוך צמיחה של תחום הזכיינות מהווים את הבסיס האיתן עליו נשענת החברה. בנוסף, נהנית גם מגב פיננסי משמעותי. אלו מאפשרים לחברה "לחמם" את מנועי הצמיחה העתידיים המגיעים מתחומי האנרגיה והמים, אשר להערכתנו צפויים לקבל משקל ושווי משמעותי בעתיד. אנו ממליצים על המניה בקניה, עם מחיר יעד של 9.3 ₪, הגבוה בכ- 27% ממחירה היום.