בשבוע הבא יחלו הבנקים לפרסם את הדוחות השנתיים ל 2009. להלן הערכות מזרחי-טפחותו לקראת הדוחות.
הבנקים יושפעו, להערכת מזרחי, לשלילה ברביע האחרון של 2009 ממספר גורמים:
1. ירידה בהיקף האשראי – לפי בנק ישראל, סך האשראי הבנקאי ירד, אשתקד, בכ 1%. (בניכוי עליית מדד המחירים לצרכן, הייתה בו ירידה בת 4.9%.) זאת, בין השאר, עקב תחרות חריפה יותר מול האשראי החוץ בנקאי (גיוסים והנפקות בשוק ההון ומקורות אשראי בחו"ל). כתוצאה, יקטנו הנכסים המניבים והכנסות המימון של הבנקים.
2. ירידה בפער הריביות – לפי בנק ישראל, ריבית האשראי הצמוד למדד לציבור עמדה, בסוף 2009, על 3.05%, לעומת 3.1% בסוף ספטמבר 2009 ו 4.85% בסוף 2008. בד בבד, לא היה שינוי של ממש בריבית הפיקדונות. לכן, הצטמצם המרווח בין השתיים, דבר שיקטין את הכנסות המימון של הבנקים.
3. עלייה בהפרשות לחומ"ס – ברביע השלישי של השנה ביצעו הבנקים הפרשות כבדות לחובות מסופקים, בין השאר בגין החוב של אפריקה ישראל. אנו מעריכים שרוב ההפרשה הנ"ל כבר בוצעה, אך יתכן שהפרשות אחרות תוגדלנה, כדי להציג חובות מסופקים קטנים יותר בתחילת 2010.
מנגד, ייהנו הבנקים בתקופה זו מהגורמים הבאים:
1. רווח ממימוש מניות – מכירת מניות בזק ע"י כל הבנקים (ודיווידנד מהחברה), מכירת מניות הוט ע"י פועלים והבינלאומי ומכירת אייר פורט סיטי ע"י לאומי.
2. רווחים מפעולות נגזרים – עלייה באיגרות החוב תניב רווח מפעולות בנגזרים כנגד שוויים ההוגן ותגדיל את הכנסות המימון.
3. קופת פיצויים – גידול בהוצאות השכר יקוזז ע"י רווחים בקופות פיצויים הכלולות בהן.
4. הפרשה למס – שיעור מס חריג ברביע השלישי (בשל הפרשה גבוהה לחומ"ס והשלכות חוק התיאומים) לא ישוב על עצמו ויהיה קרוב לרמתו הסטטוטורית.
לסיכום, דוחות הרביע הרביעי ייהנו מגורמים חד פעמיים (רווחי השקעות ומיסוי), אך יושפעו לרעה מגורמים מתמשכים יותר (ירידה בהיקפי אשראי ופערי ריביות ועלייה בחובות מסופקים).
השיפור במשק אמנם משפר את הכנסותיהם (בעיקר מעמלות), אך במקביל מחריף את התחרות הפנימית ומול האשראי החוץ בנקאי.
אנו נמצאים לקראת הדוחות בהמלצת "החזק" למניות לאומי, פועלים, דיסקונט בינלאומי 1 ו 5.