לידר שוקי הון מפרסמים סקירה שבועית, ומציינים כי הפד הפתיע עם החלטה לדחות את תחילת תהליך צמצום ההזרמה בשל חולשה בנתוני תעסוקה וחשש מהשפעת מדיניות פיסקאלית מרסנת. למרות זאת, הנתונים הכלכליים ממשיכים להיות סבירים ואף למעלה מכך: שיפור באופטימיות בתעשייה, ירידה במספר דורשי העבודה והמשך ביקוש לרכישת בתים.
הנתונים הכלכליים בישראל ממשיכים להיות מעורבים כאשר מסתמנת מגמת ירידה ביצוא, ביבוא ובייצור התעשייתי וניתן להבחין בסימנים ראשוניים להתמתנות בצריכה הפרטית. המדד המשולב של בנק ישראל עלה ב- 0.5% בחודשים האחרונים, אך הושפע מתחילתו של ייצור הגז הטבעי.
מדד חודש אוגוסט היה נמוך מההערכות המוקדמות בשל עלייה מתונה בסעיף הדיור וירידה לא צפויה במחירי פירות וירקות. סביבת האינפלציה נותרה נמוכה והאינפלציה ב-15 החודשים האחרונים ירדה ל- 1.3% מ- 2.2% . יחד עם זאת, סקר הדיור מצביע על המשך עלייה במחירי הדירות לרכישה.
למרות הסבירות ליציבות בריבית, קיימת הסתברות של 40% להורדת ריבית מחר, זאת על רקע האינפלציה הנמוכה, חולשה בנתונים הכלכליים (בפרט בתעשייה) לחץ להמשך ייסוף בשקל ומסר ברור מהפד שההתאוששות בארה"ב עדיין שברירית ולא מבוססת מספיק.
הודעת הפד טרפה שוב את הקלפים והתשואות הארוכות בארה"ב ירדו ל- 2.73%, ירידה של 16 נקודות בסיס בשבוע אחד.
ועדיין לידר צופים עליית תשואות בארה"ב tapering - לפי הערכתם, מדובר בדחייה בלבד ב ל- 3.0% עד סוף השנה. נתוני המאקרו החיוביים בארה"ב תומכים בכך.
לכן, לידר סבורים כי תגובה חיובית חזקה בשוק האג"ח הישראלי היום (לרמות של 3.7%-3.8% בשחר 353) מהווה הזדמנות לקצר את המח"מ בתיק האג"ח.
יחד עם זאת, עדיין קיימת אי וודאות לגבי החלטת הריבית מחר. הורדת ריבית לא צפויה עשויה להטיב מעט עם הארוכים. בכל מקרה, לידר ממליצים להתחיל לקצר מח"מ על בסיס ההערכה שמסתמנת התאוששות בפעילות בארה"ב ובעולם (שיפור קל באירופה וכנראה בסין) ולכן, לא צפויה ירידת תשואות נוספת בארה"ב (מתחת ל- 2.7%).
צפויה אינפלציה נמוכה בשלושת החודשים הקרובים, קרובה לאפס על רקע הייסוף בשקל ועונתיות נמוכה, ולכן שוק האג"ח יעדיף את האפיקים השקליים בתקופה הקרובה. עדיין ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים (2.1%) והארוכים (2.4%) לא מגלמות סיכון אינפלציוני.