פסגות מפרסמים סקירת מאקרו שבועית, ומציינים כי דו"ח התעסוקה בארה"ב היה חלש. יחד עם זאת, שאר הנתונים הכלכליים בארה"ב עדיין מלמדים על התאוששות המשק כך שבפד לא ישנו, כנראה, את ההחלטה המוניטארית החשובה ביותר בשנים האחרונות על סמך נתון אחד בלבד.
לכן, בשורה התחתונה, למרות דו"ח התעסוקה החלש, פסגות סבורים כי הפד יחל לצמצם את ההרחבה הכמותית כבר בשבוע הבא. בנוסף לכך, השאלה אם הצמצום יתחיל עכשיו או בעוד שלושה חודשים פחות רלוונטית לשווקים. הרי גם אם הקונצנזוס יהיה שההחלטה נדחית בשלושה חודשים, בפסגות לא יצפו לירידת התשואה ל-10 שנים חזרה ל-1.6%. מה שחשוב לשווקים זה פיזור אי הוודאות לגבי קצב הצמצום ויותר מכך הידיעה שאופציית הפוט (PUT) של ברננקי עדיין קיימת. במילים אחרות, השווקים רוצים לדעת שמדיניות הפד תהיה מתואמת עם ההתפתחויות הכלכליות ושאם התאוששות המשק לא תעמוד ביעדים של הפד, אזי גם תהליך הצמצום יאבד מומנטום.
נאומו של ברננקי ביוני בו הוא חזה כי ההרחבה הכמותית תסתיים לחלוטין כבר ביוני 2014, גרם לשווקים לאבד את האמון באופציית הפוט של ברננקי וזאת על אף שבפד ניסו להדגיש, לאחר מכן, שתהליך הצמצום קשור קשר הדוק להתפתחויות הכלכליות. בהודעה של הפד ביום רביעי הבא ויותר מכך, במסיבת העיתונאים של ברננקי לאחר מכן, ינסה יו"ר הפד להחזיר לשווקים את האמון באופציית הפוט, צעד שעשוי לתמוך בשוק האג"ח.
בחודש אוגוסט נוספו למשק האמריקאי 169 אלף משרות, נמוך מהצפי שעמד על 180 אלף משרות. אם לא די היה בכך שתוספת המשרות הייתה נמוכה מהצפי, נתוני יוני-יולי עודכנו בחדות כלפי מטה. בסה"כ נגרעו מנתוני החודשיים הקודמים 74 אלף משרות.
לאחר העדכון, תוספת המשרות הממוצעת בשלושת החודשים האחרונים עומדת על 148 אלף בלבד.
תוספת המשרות הממוצעת בששת החודשים האחרונים ירדה לרמה של 160 אלף בלבד. מדובר על רמה דומה לזו שנרשמה בנובמבר 2012, חודש לפני שהפד החליט כי יש צורך להרחיב את תכנית הרכישות השלישית שלו (QE3) ולהתחיל לרכוש גם אג"ח ממשלתיות בנוסף לאג"ח מגובות משכנתאות.
רוביני מעריך: הפד ידחה את צמצום ההרחבה הכמותית לפחות עד סוף שנה.
ביל גרוס מפרש: הפד יחל לצמצם כבר החודש אבל יעשה "צמצום מצומצם" של כ-10 מיליארד דולר. פסגות מסכימים עם ביל.
גם סקר משקי הבית לא בישר דברים טובים מדי על אף ששיעור האבטלה ירד בעשירית נקודת האחוז ל-7.3%.
לפי הסקר, הסיבה היחידה לירידה בשיעור האבטלה היא יציאה של 312 אלף איש מכוח העבודה (115 אלף מועסקים ו-198 אלף מובטלים), שהביאה את שיעור ההשתתפות בכוח העבודה לרמתו הנמוכה ביותר מאז 1978 (63.2%).
פרשנות אפשרית: עוד רגע האבטלה ב-7% וברננקי הבטיח שאז ההרחבות מפסיקות לגמרי.
אפשרות נוספת: ירידה בשיעור האבטלה שנובעת מירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה זה לא מה שהפד רוצה. לכן הפד דאגו להדגיש בהודעות האחרונות את העובדה שהם עוקבים אחר עוד אינדיקאטורים של שוק העבודה. ללא שיפור אמיתי, הפד לא ימשיך בצמצום ההרחבה הכמותית גם אם שיעור האבטלה יהיה 7%.
גם שאר הנתונים בדו"ח לא היו מספיק חיוביים. השכר לשעה עלה החודש ב-0.2% אך השינוי השנתי בו עומד על 2.2% בלבד (נומינלי), קצב דומה לזה שנרשם בשלוש השנים האחרונות. שעות העבודה השבועיות עלו ל-34.5 אך גם פה מדובר פחות או יותר על אותה רמה כבר כמעט שנתיים ולא על מגמת שיפור.
מדד מנהלי הרכש בתעשייה בארה"ב עלה באוגוסט לשיא של 28 חודשים ולרמה של 55.7 נק’ (לעומת 55.4 נק’ ביולי וצפי לירידה ל-54.0 נק’). העלייה במדד מתאימה לעליות במדדים המקבילים בארה"ב ואירופה ומלמדת כי בחודשים האחרונים נרשם שיפור בסקטור התעשייתי בכל העולם. גם מדד מנהלי הרכש של סקטור השירותים הפתיע כאשר קפץ מ-56 ל-58.6 נק’ (צפי לירידה ל-55.0 נק’), רמתו הגבוהה ביותר מאז 2005. מההודעה שהצטרפה למדד עולה כי בסקטור הבנייה מצטברת לא מעט פעילות בצנרת, כך שייתכן והחולשה שנרשמה בסקטור לאחרונה לא מלמדת על שינוי מגמה. יחד עם זאת, גם בסעיף התעסוקה נרשם שיפור משמעותי, מה שלא עמד במבחן המציאות בנתוני התעסוקה של אוגוסט. לכן, על אף שמדדי מנהלי הרכש מלמדים על צמיחה מהירה מאוד במהלך הרבעון הבא (כ-3.5%), פסגות לא ממהרים לפתוח את בקבוקי השמפניה שכן לא מעט פעמים התברר כי מדדי הסנטימנט השונים נוטים לתגובות יתר.