פסגות מתייחסים לתוצאות בנק מזרחי וקובעים כי הדוח לא הפתיע ברמה התפעולית ורמת ההכנסות וההוצאות היו קרובות לצפי עם סטיות קטנות מהתחזית שלהם. הרווח לפני הוצאות הפסדי אשראי הסתכם ב-583 מיליון ₪ בדומה לצפי של 582 מיליון ₪. הרווח הנקי הסתכם ב- 245 מיליון ₪ לעומת צפי ל-222 מיליון ₪ בשל הפרשות נמוכות מהצפי להפסדי אשראי.
כפי שצפו פסגות, עליית מדד המחירים ב-0.7% סייעה לבנק לשפר את מרווח הריבית על אף הורדת הריבית של בנק ישראל שפוגעת במרווח הפיקדונות. הכנסות הריבית נהנו גם מצמיחה נאה של 1.7% בתיק האשראי לעומת הרבעון הקודם אשר מגלם גידול שנתי של 7%.
עם זאת, פסגות סבורים כי הבנק יצטרך להקטין את קצב הצמיחה באשראי כדי לשמור על יחס אשראי לפיקדונות סביר. מצבת הפיקדונות אמנם גדלה ב-5.6% מתחילת השנה אבל רובו המכריע מגיע מהמגזר העסקי (גידול של 17%) כאשר הגידול במגזר הקמעונאי מסתכם ב-2%.
הוצאות השכר היו קצת מעל הצפי שלנו. הבנק מסביר שהגידול נובע מתוספת כוח אדם בחברת הבת, בנק יהב, שנועד לתמוך בהתרחבות רשת הסניפים.
הוצאות הפסדי אשראי היו מתחת לצפי בעיקר בשל קיטון בהפרשה קבוצתית באשראי מסחרי הנובע משינויים בסיווג האשראי בהנחיית בנק ישראל. חל קיטון קטן באשראי שאינו נושא הכנסה (1.427 מיליארד ₪ כ-2.90% מאשראי שאינו לדיור) לעומת הרבעון הקודם (1.517 מיליארד ₪ כ-3.07% מאשראי שאינו לדיור).
הבנק הודיע על חלוקת דיבידנד של 75 מיליון ₪. מדיניות הדיבידנד החדש קובע שהבנק יחלק 30% מהרווח הנקי עד הגעת יעד הלימות הון ליבה של 9% (8.74% בסוף 2Q13). אחרי כן, שיעור החלוקה יעמוד על 40%.
פסגות מעלים את תחזיות הרווח לשנת 2013 (1.09 מיליארד ₪ לעומת 1.05 מיליארד ₪ קודם לכן) ולשנת 2014 (31.2 מיליארד ₪ לעומת 1.15 מיליארד ₪ קודם לכן גידול של 8%).
בשורה התחתונה, פסגות נשארים בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 44 ₪. חידוש תזרים הדיבידנדים ביחד עם רמת הפרשות נמוכה תגדיל את התשואה על ההון לאזור ה-12% גם בסביבת ריבית נמוכה ובהעדר אינפלציה. אין סיבה שמניית הבנק לא תיסחר מעל ההון העצמי