כלל פיננסים מגיבים לדוחות בזק אשר דיווחה תוצאות רבעון שני בצפי בעיקר בזכות התייעלות וחיסכון בעלויות. בנוסף, תזרים המזומנים היה חזק עם 924₪ מ’. עם זאת, כלל פיננסים עדיין בדעה שבעוד שהתחום הקווי משרת את תוצאות הטווח הקצר, הוא גם זה שצפוי להיפגע ולהעיב על הטווח הבינוני-ארוך. כמו כן, התמיכה של הדיבידנד עלול לרדת לאחר החלוקה הצפויה בספטמבר, בעוד שלהערכת כלל החוב צפוי להמשיך לתפוח.
בזק שמרה על מרווח EBITDA גבוהה של 46%, בזכות עוד רבעון חזק של בזק קווי (64% EBITDA). החוב נטו גדל בכמעט מיליארד וחזר לרמה של 7.9B₪ (מ- 7.3B₪). החוב אינו כולל את הדיבידנד שיחולק במהלך הרבעון וכמובן גם לא את ייצור המזומנים של 2H130. בסה"כ מעריכים כלל פיננסים כי החוב נטו בסוף שנה יהיה מעל רמתו הנוכחית. לצד הגידול בחוב, השוק מסתנוור מדיבידנד של כמעט 1₪ מיליארד שוטף בגין רווח נקי ועוד 500₪ מ’ כפעימה אחרונה של הדיבידנד המיוחד (חלוקה ב- 15 בספטמבר).
תוצאות הרבעון השני הראו הכנסות בצפי עם 2.35₪ מיליארד ורווחיות מעט מעל המצופה עם EBITDA של 1.07₪ מיליארד לעומת קונצנזוס ל- 1.03₪ מיליארד וצפי שלנו ל- 1.0₪ מיליארד. ההפרש ברווחיות נבע בעיקר מחיסכון בעלויות בבזק קווי – 91₪ מ’ ומעט בפלאפון – 15₪ מ’ (לא כולל הוצאות חיצוניות כגון מכירת נחושת או הפרשות לעובדים).
פלאפון שוב נשחקת (למרות יציבות יחסית ב-ARPU ), בזק בינ"ל ו-YES נשארות יציבות והמוקד, כמו תמיד, נע סביב בזק קווי עם הכנסות בצפי, רווחיות טובה ומרווחים גבוהים בזכות חיסכון בעלויות ומכירה מתמשכת של נחושת ונדל"ן. כלל יעדכנו מודל לאחר דוחות פרטנר וסלקום.
בשורה התחתונה, התוצאות הרבעון טובות אך כלל סבורים כי אין כאן שינוי לתזה. פעילות הליבה עדיין בסכנה, החוב גדל ועוד צפוי לתפוח וכאשר התמיכה מחלוקת הדיבידנדים תפחת, האטרקטיביות תרד. כלל פיננסים מעריכים כי גם התוצאות בחצי השני של השנה יהיו טובות אך נשארים עם תשואת חסר לאור אי הוודאות התחרותית בשווקי הליבה, החוב והמינוף.