דש ברוקראז’: רמת המרווחים בהן נסחרות האג”חים של דסק”ש סבירה

בדש ברוקראז’ מתחילים סיקור חוב של חברת דסק"ש ומעריכים את הסיכון כבינוני נמוך.

יחס החוב הפיננסי נטו לשווי החזקות (LTV) מוערך של כ- 44%. יחס זה בינוני ומעיד על איתנותה הפיננסית של החברה. שווי ההחזקות מבוסס על שוויי השוק של החברות הסחירות.

יחס דיבידנדים צפויים דסק"ש להוצאות ריבית צפויות של פי 2.2. יחס גבוה המעיד על יכולת תשלום ריבית בוודאות גבוהה. 

מקורות צפויים ברמת ודאות גבוהה – מקור הדיבידנדים העיקרי הצפוי לדסק"ש ברמת וודאות גבוהה צפויה להיות סלקום אשר מחלקת את מרבית הרווח הנקי כדיבידנד. סלקום אמורה לתרום כ- 462 מ’ ₪ כדיבידנד שנתי לדסק"ש. בנוסף, אנו צופים דיבידנדים ברמת ודאות גבוהה שופרסל (139 מ’ ₪) נטוויזן (39 מ’ ₪).

מקורות צפויים ברמת ודאות נמוכה – אנו צופים בתסריט סביר כי חלקה של דסק"ש בדיבידנד מנכסים ובניין יעמוד על כ- 80 מ’ ₪. עם זאת למרות שנכסים ובניין היא בעיקרה חברה תזרימית הרי שלהערכתנו רמת הוודאות לגבי הדיבידנד מנכסים ובניין בינונית. כמו כן, בשל התנודתיות וחוסר הוודאות לגבי רווחיותה לא כללנו דיבידנד מכור.

דוח מקורות ושימושים – אנו מעריכים כי בשל עוצמתה הפיננסית של החברה היא לא תתקשה למחזר את חובה ולכן לפי הדוח הכולל מיחזור קרן החוב, החברה לא תתקשה לעבור את ארבע השנים הקרובות אף בתסריט פסימי.