מידרוג הודיעה אמש (ג’) על העלאת אופק הדירוג של רבוע כחול נדל"ן משלילי ליציב. דירוג החברה נותר ברמה של 1A. עוד אישרה מידרוג לחברה גיוס של עד 100 מיליון שקל בהרחבת סדרה קיימת שתמורת ההנפקה תשמש בין השאר למחזור חוב קיים.
במידרוג מציינים כי אישור מחדש של דירוג A1 נובע מפרופיל פיננסי איכותי, הכולל רמת מינוף נמוכה, בייחוד בהתחשב בשיפור הצפוי ברמות המינוף לאחר חתימת הסכם הליווי בפרויקט השוק הסיטונאי ושימוש בכספי המקדמות מרוכשי הדירות לצורך פירעון חלק מההלוואה בגין הפרויקט, לצד תזרים משמעותי מפעילות, הכולל NOI בהיקף העולה על 200 מיליון ₪ בשנה ושיעורי תפוסה גבוהים בנכסים, העומדים על כ-98%.
החברה נהנית מרמות נזילות וגמישות פיננסית טובות, הכוללות החזקה ביתרות נזילות אשר עמדו, נכון לתום הרבעון הראשון, על כ- 440 מיליון ₪ והחזקה בנכסים בלתי משועבדים בשווי של קרוב ל- 2 מיליארד ₪. השלמת מכירתם של כ-86% מסך הדירות המיועדות למכירה בפרויקט השוק הסיטונאי, היות ומרבית נכסי החברה מצויים באזורי ביקוש, מגמת קיטון בתלות החברה בשוכר העיקרי (קבוצת אלון שהינה בעל השליטה בחברה, בעיקר למגה קמעונאות) וצפי להמשך סיום פרויקטים מתוכננים ימשיכו מגמה זו.
שינוי אופק הדירוג משלילי ליציב נתמך בירידה ברמת הסיכון של פרויקט השוק הסיטונאי בעקבות ההתקדמות בפרויקט. התקדמות זו כוללת, בין היתר, קבלת מרבית אישורי הבניה, פתרון מספר אתגרים תכנוניים והנדסיים, תחילת ביצוע הקמת המרתפים, החניות והחלק המסחרי בפרויקט, במקביל לקצב מכירות גבוה. נציין, כי ייצוב אופק הדירוג נסמך על קבלת הלוואת ליווי לפרויקט השוק הסיטונאי, לפיו תיפרע הלוואת הגישור, שניתנה לרכישת הקרקע, כנגד ההלוואה החדשה.
קבלת הלוואת הליווי תאפשר לחברה שימוש בכספי המקדמות מרוכשי הדירות לפירעון חלק מהחוב וכן מסגרת הליווי כוללת את הריביות בגין ההלוואה (ריבית נצברת), כך שהחברה לא תשלם מתזרים פעילותה השוטפת את הריביות, האמור יאפשר לחברה לשלם את ההלוואה והריביות מתוך תקבולי המכירות. יודגש, כי על אף ששיעור הייזום של החברה עלה, הוא לא חרג מתחזיות הדירוג, כפי שהוצג למידרוג (שיעור זה עומד כיום על 16%- 15%), וכי החברה צפויה לסיים מספר פרויקטים בשנים הקרובות, הצפויים להגדיל את היקף הכנסותיה באופן מהותי (בחלק ניכר מפרויקטים אלו כבר נחתמו חוזי שכירות משמעותיים מראש), ולהקטין את חשיפת החברה לשוכר העיקרי.