תחזיתו של אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בלידר שוקי הון, לקראת דו"חות הבנקים הצפויים: הבנקים הישראליים צפויים לפרסם השבוע את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2013:
תוצאות סבירות, בלי הרבה רעשים חשבונאיים: התוצאות ברבעון הראשון יהיו סבירות, כאשר מספר גורמים יטו מעט למטה את התוצאות. הגורמים השליליים הינם הריבית הנמוכה (שהמשך תהליך הורדתה יביא לפגיעה נוספת ברבעונים הקרובים), המדד האפסי ברבעון (למרבית הבנקים עודף נכסים צמודי מדד) וההפרשה המיוחדת בגין תיק המשכנתאות.
מעבר לכך לא צופים הפרשות גבוהות להפסדי אשראי ומהצד השני הבנקים ימשיכו ליהנות מרווחי הון, הן בתיק האג"חים והן מרווחים חד פעמיים (לאומי ודיסקונט).
הגורמים המרכזיים שישפיעו על תוצאות הבנקים ברבעון: רווחי מימון: רבעון שקט יחסית מבחינת רווחי המימון. בסעיף הנגזרים לא צפויים רווחים או הפסדים משמעותיים, הריבית הנמוכה תמשיך לפגוע בתוצאות, כאשר הפעם יצטרף אליה המדד שעמד על אפס. מנגד, נראה רווחים ממימוש אג"חים, צמיחה קלה באשראי ואת המשך תהליך עליית המרווחים במגזר העסקי.
הפרשות לחומ"ס: מבחינת הפרשות שוטפות אנו מניחים כי נראה הפרשה נמוכה, הן במגזר משקי הבית והמשכנתאות והן במגזר העסקי - בו לא ראינו חדשות דרמטיות מאז פרסום הדוחות השנתיים. הבנקים צפויים לבצע במחצית הראשונה של השנה הפרשה מיוחדת בגין תיק המשכנתאות. אנו מניחים כי מרבית הבנקים יבצעו לפחות מחצית מההפרשה הנדרשת, כאשר יתכן שחלק מהבנקים ימתינו לרבעון השני, רבעון בו הבנקים צפויים ליהנות ממדד גבוה ויתכן שגם מהטבת מיסוי\ על רקע השינוי הצפוי במס חברות. רק במזרחי הסכום צפוי להיות משמעותי יחסית. בשני הבנקים הגדולים מדובר בעשרות מיליוני ש"ח בלבד.
הכנסות תפעוליות: אנו צופים שיפור קל בעמלות, הן על רקע שוק ההון החיובי (פעילות שוטפת ורווחי קופות פיצויים) והן בשל גידול קל בפעילות השוטפת.
הוצאות תפעוליות: צפוי רבעון שקט ונמשיך לראות את פירות ההתייעלות בחלק מהבנקים. חשוב לזכור כי הרבעון הרביעי הוא בדרך כלל רבעון של הוצאות גדולות, כך שבהשוואה בין הרבעונים נראה ירידה בהוצאות ככל הנראה.
במכפיל הון של כ 0.8%- ממשיכים להמליץ על הבנקים. מתחילת השנה סקטור הבנקים נותר יציב, כאשר מצד אחד הסיכונים לגבי העתיד גדלו מעט (מצב המשק והשפעת המחאה החברתית), אולם מנגד אנחנו ממשיכים ללמוד כי תיק האשראי של הבנקים במצב טוב מאוד ועל אף ההסתבכות של לא מעט גופים עסקיים, ההפרשות להפסדי אשראי ממשיכות להיות נמוכות.
לאור זאת, אנו מאמינים כי גם ביחסי הלימות ההון הגבוהים אליהם הגיעו הבנקים, נמשיך לראות אותם משיגים תשואה על ההון המייצגת תשואה שנתית של 12%-13% על ההשקעה, כאשר יש לזכור כי הסביבה העסקית הנוכחית (ריבית נמוכה, שוק הון עם מחזורים נמוכים ומצב המשק) לא טובה לבנקים ואנו מעריכים כי גם בתנאים אלה עדיין נמשיך לראות תוצאות טובות.
לאור זאת, אנו ממשיכים להמליץ על הבנקים בחיוב, כאשר יש לזכור כי הורדת הריבית תורמת אף היא לשוקי המניות ומביאה לירידה של מחירי ההיוון.
הבנק ותאריך הפרסום: מזרחי 28 במאי, בינלאומי 29 במאי, דיסקונט 30 במאי, פועלים 30 במאי, לאומי 30 במאי.