כלכלני לאומי בסקירה מאקרו שבועית: מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר נותר ללא שינוי כאשר במקביל לעלייה במחיריהם של סעיף המזון ועלייה של מחירי הדלק חלה ירידה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה כמו גם במחירי הדיור (ראו הרחבה בפסקה הבאה).
האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים, המסתיימים בפברואר 2013, נותרה על 1.5%. כפי שניתן לראות בתרשים, האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים הלכה והתמתנה במהלך שנת 2011 ובמהלך שנת 2012 התייצבה בטווח שבין 1.5% – 2.0%.
האינפלציה צפויה להערכתנו להמשיך ולנוע בטווח זה גם בשנה הקרובה, כאשר הערכה זו משקפת את חולשת הביקושים של משקי הבית, השפעה ממתנת של הייסוף בשער החליפין של השקל על הרכיבים המיובאים במדד, המשך ירידת מחירי הסלולר, המשך התמתנות קצב עליית סעיף הדיור (הנמדדים על ידי חוזי שכירות מתחדשים) ויציבות מחירי האנרגיה. לצד זאת, רמת האינפלציה הצפויה משקפת השפעות של עליית במחירי החשמל וכן העלאות מס אשר עשויות לחול עם גיבוש התקציב הממשלתי לשנת 2013.
נתוני הפדיון של ענפי המסחר והשירותים וכן נתונים משוק העבודה תומכים בהערכות ביחס לחולשת הביקושים המקומיים. כמו כן, נתוני החשבון השוטף של מאזן התשלומים, אינם מצביעים על כוחות לפיחות בשער החליפין של השקל מול סל המטבעות. קיימת מידה רבה של אי-וודאות לגבי שוק הדיור ולכן לא ברור כיצד הדברים יבואו לידי ביטוי בהשפעתם על מדד המחירים לצרכן בהמשך.
מדד סקר מחירי הדיור (אשר מבוסס על נתוני עסקאות המכירה של דירות המדווחות לרשויות המס, אשר אינם נכללים במדד המחירים לצרכן) עלה במתינות ואף ירד במחצית הראשונה של 2012, אולם מאז המחצית השנייה של 2012 התחדשה העלייה המהירה של מחירי הדירות. קצב עליית המחירים ב- 12 החודשים האחרונים עלה מ- 0.8% ביולי 2012 ל- 8.6% בינואר 2013. עוד נציין, כי בחודש ינואר, נרשמה עליית מחירים חדה במיוחד של 1.7%.
במקביל להתחדשות העלייה במדד סקר מחירי הדיור, חלה ירידה בסעיף שירותי דיור בבעלות דייריהם שבמדד המחירים לצרכן, אשר נמדדים ואשר מבוסס על מחיריהם של חוזי שכירות מתחדשים. ירידות אלו הנן תוצאה של ההתמתנות הקודמת והזמנית שחלה בקצב עליית מחירי הדירות ואשר משפיעה באופן דומה גם על מחירי השכירות. ירידות המחירים משקפות גם השפעה עונתית, שכן חודשי החורף מאופיינים במספר עסקאות נמוך יותר.
אנו סבורים, שמגמת העלייה במחירי הדירות, כפי שאלו באים לידי ביטוי במדד סקר מחירי הדיור, עלולה לבוא לידי ביטוי בהמשך בהאצה של קצב עליית מחירי השכירות, אשר מהווים את הבסיס לסעיף הדיור שבמדד המחירים לצרכן. בשנים האחרונות, אמנם חלה התנתקות בין קצב עליית מחירי הנכסים, אשר עלו במהירות רבה יותר בהשוואה למחירי השכירות. יחד עם זאת, הן מחירי דירות והן מחירי השכירות היו במגמת עלייה. האצה במחירי השכירות, צפויה לתרום לעלייה בסביבת האינפלציה, שכן רכיב הדיור מהווה כרבע מהמדד.