תגובתו של אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בלידר שוקי הון, לדו"חות בנק דיסקונט: תוצאות הרבעון הרביעי מפתיעות לרעה: דיסקונט הפתיע עם דו"ח רבעוני חלש, כאשר הבנק הציג תשואה של 5.9% ברבעון, הנובעת בעיקר מהפרשות גבוהות להפסדי אשראי וירידה ברווחי המימון, בין היתר על רקע הריבית הנמוכה. יש לציין כי ברבעון נרשם רווח חריג וחד פעמי מאחזקות בחברות כלולות (מעבר לאחזקה בבינ"ל) כך שבפועל התוצאות מפעילות אף חלשות מאלה שדווחו.
בשורה התחתונה, גם בסוף 2012 אנחנו נמצאים באותה נקודה. דיסקונט נראה כמו הזדמנות קניה על רקע המחיר הנמוך ופוטנציאל ההתיעלות הגדול בבנק, אולם התוצאות בשורה התחתונה מאכזבות. דיסקונט ממשיך להציג רמת יעילות נמוכה, כאשר ברבעונים האחרונים אנו רואים בעיה נוספת בדמות תיק אשראי הגורר עמו הפרשות גבוהות משמעותית מבבנקים האחרים.
נקודת האור בדוחות הינה השיפור בתחום ההוצאות השומר על יציבות, אולם מנגד כאמור, תוצאות הבנק עדיין חלשות, כאשר תשואה של 7.1% על ההון מצדיקה את הפער בו נסחר דיסקונט בהשוואה ליתר הבנקים.
לאור האמור אנו ממשיכים להמליץ על הבנק בתשואת יתר במחיר יעד של 7 ₪, אולם לאחר עליות השערים הנאות שראינו בחודשים האחרונים, ולאור התוצאות המאכזבות ברבעון ובכל שנת 2012, דיסקונט הופך לפחות אטרקטיבי. אנו מצפים לשיפור יותר משמעותי הן בצד ההכנסות והן במהלכי ההתייעלות ועד אז דיסקונט ימשיך כנראה להיסחר בצדק עמוק מתחת להון.