עדכון והעלאת מחיר היעד, של סבינה פודבל, אנליסטית לידר שוקי הון, למניית קמהדע: בשורה התחתונה, קמהדע ממשיכה לספק את הסחורה. אנו מתרשמים לחיוב מהתקדמות החברה בשנה החולפת, הן בצד הקליני והן בצד העסקי. אחת מאבני הדרך המהותיות ביותר בשנת 2012 הייתה להערכתנו ההתקשרות בהסכם עם קייסי, להפצה בלעדית של ה-AAT באינהלציה באירופה. בנוסף, נראה כי ההסכם עם בקטסר מוכיח את עצמו ואנו רואים לכך תוצאות בפועל, דבר שמוריד להערכתנו את רמת הסיכון הגלומה בו.
התוצאות המעודדות של הניסוי בסוכרת עשויות לפתוח בפני קמהדע שוק פוטנציאלי גדול. החברה מתכננת להתחיל ניסוי פייז 2 או פייז 2/3 בהתוויה זו כבר במהלך השנה הקרובה. אמנם בעבר לא תמחרנו את ההתוויה, אך בעקבות ההתפתחויות האחרונות יהיה להערכתנו שמרני מדי להתעלם לחלוטין מהפוטנציאל הגלום. לאור זאת אנו מוסיפים כ-10 מיליון דולר לשוויה של קמהדע, כאשר מדובר בשווי "סמלי" המגלם סיכון טכנולוגי רב.
אנו מעלים את מחיר היעד שלנו לקמהדע לכ-46 ₪ וממשיכים להמליץ על החברה בקנייה. התמחור שלנו מניח הסתברות הצלחה בניסויים במוצר באינהלציה של כ-50% באירופה וכ-40% בארה"ב והוא לא מביא בחשבון את השווי הפוטנציאלי שעשוי לנבוע פיתוחים קליניים עתידיים של מוצר ה-AAT להתוויות נוספות.