פסגות: סוכנות הדירוג מודי’ס הורידה בשבוע שעבר את דירוג האשראי של בריטניה מ-AAA מושלם ל-AA+ עם אופק שלילי. מודי’ס ציינה בהודעתה את הצמיחה הנמוכה הצפויה בבריטניה (תחזיות IMF: 1.1 ב-2013) ואת הקשיים העומדים בפני הממשלה בטיפול בגרעון והחוב בשנים הקרובות (יחס החוב לתוצר צריך להמשיך ולגדול עד 2016). השווקים לא הראו סימני מצוקה בתגובה להודעה, מה שלא מפתיע בהתחשב בכך שהסיבות שמודי’ס ציינה בהודעתה ידועות כבר יותר משנתיים. בכלל, יותר ויותר מדינות איבדו בשנים האחרונות את דירוג ה-AAA המושלם, וכיום נדמה כי ישנן רק שבע מדינות שעוד ראויות לדירוג זה. להערכתנו, גם גרמניה והולנד אינן מדינות AAA וזאת בשל העובדה שהסיכון של איטליה, ספרד וצרפת הוא למעשה גם הסיכון של גרמניה שתאלץ בתרחיש של פשיטות רגל באירופה להגדיל באופן משמעותי את הקיפי הסיוע ובכך את חובה.
כמו באירופה, הטיפול של ממשלת בריטניה בחוב דרך צעדי צנע חריפים הם שגרמו למיתון חוזר במשק. בניגוד לאירופה, לבריטניה יש מטבע עצמאי מה שבאופן תיאורטי מאפשר לה לפחת אותו על מנת להגדיל את היתרון היחסי של הייצור המקומי ולשחוק את החוב . בפועל, על אף שהבנק המרכזי מנסה לעשות בדיוק את זה כבר תקופה ארוכה הוא לא ממש מצליח וזאת בשל מלחמת המטבעות אשר מחלישה בו זמנית גם את המטבעות של כל המתחרות של בריטניה. בהקשר הזה, לפי הפרוטוקולים האחרונים, נראה שהבנק המרכזי שוקל בחיוב להגדיל שוב את היקף ההרחבה הכמותית ל-400 מיליארד ליש"ט (לעומת 375 מיליארד כיום).