"העליות בשוק ההון הביאו לתוצאות הטובות לחברות הביטוח ברביע הראשון, אך הירידות שהחלו באפריל יפגעו בתוצאות הרביע הבא. עם זאת, מחירי השוק הנוכחיים מהווים הזדמנות להשקעה ארוכת טווח". כך פותחים בבנק מזרחי את הסקירה על תוצאות חברות הביטוח.
האנליסטית אורית לוין מוצאת כי ברבעון הראשון, כל החברות, למעט הפניקס, החלו לגבות דמי ניהול משתנים בפוליסות המשתתפות ברווחים. הייתה לכך השפעה חיובית מהותית על תוצאותיהן.
להערכתה, השפעת הירידות בשוקי ההון על תוצאות הרביע הבא – כל חברות הביטוח, למעט הפניקס, תיאלצנה לקזז את דמי הניהול המשתנים שגבו ברביע הראשון. זאת עקב הפסדים בפוליסות המשתתפות. בחברת הפניקס, החוב שנוצר, שטרם מאפשר לה לגבות דמי ניהול משתנים, יגדל. בנוסף, יהיו לחברות הפסדים בתיק הנוסטרו שלהן.
לחברות הביטוח חשיפה נמוכה למדינות ה– PIIGS. חברות הביטוח מדווחות, כי החשיפה שלהן למדינות ה PIIGS נמוכה. נזכיר, כי להראל חברת בת ביוון, אך השפעתה על תוצאותיה נמוכה.
פרסום תוצאות הערך הגלום ל31.12.2009 – הערך הגלום בביטוח החיים והבריאות עלה בשיעורים שבין 43% ל 57% , ביחס לערכו ב 2008 . הערך הגלום בפנסיה עלה בשיעור של 39%-53% בהשוואה ל 2008 . העלייה הגבוהה נובעת מסגירת חוב בפוליסות המשתתפות בביטוח חיים (בכל החברות, למעט הפניקס), מעלייה בהיקף הנכסים ומירידה בשיעור המס הסטטוטורי.
סיכום: בתקופות של ירידות בשוקי ההון, מניות חברות הביטוח סובלות בעיקר מכך, ולכן הפער (החיובי) בין שוויין הכלכלי למחירן בשוק עולה. אנו סבורים, שלאורך זמן נוצרה כאן הזדמנות קניה, בפרט בחברות כלל ביטוח, מנורה מבטחים והראל השקעות, שמחיר השוק הנוכחי שלהן משקף ירידות נוספות בשווי נכסיהן בשיעור של .25%-45%